Запаморочливі коливання цін на такі кріптоактіви, як біткоіни, викликають порівняння з тюльпанової лихоманкою, яка охопила Голландію в середині XVII століття, і недавнім "бульбашкою" цін на акції інтернет-компаній. В умовах, коли в обігу перебуває понад 1600 кріптоактівов, представляється неминучим, що багато хто з них не переживуть процесу творчого руйнування.
У своєму блозі в минулому місяці я відзначила темну сторону кріптоактівов, в тому числі їх можливе використання для відмивання грошей і фінансування тероризму. Тут я хотіла б вивчити складну задачу, які вони пропонують. Виважена вивчення кріптоактівов не повинно призводити до засудження кріптоактівов або ейфорії по їх приводу.
Точно так же, як з епохи буму інтернет-компаній з'явилося кілька технологій, які трансформували наше життя, кріптоактіви, які виживуть, можуть зробити істотний вплив на те, як ми здійснюємо заощадження, інвестуємо і оплачуємо наші рахунки. Саме тому представникам директивних органів слід прислухатися до різних аргументів і прагнути до неупередженої нормативній основі, яка зводить ризики до мінімуму і в той же час допускає реалізацію творчих процесів. Це було одним з тез, яка я зробила в своєму виступі в Банку Англії в минулому році.
Якими є деякі з потенційних вигод? Відповіді вже починають набувати обрисів.
Швидкі, недорогі розрахунки
- Кріптоактіви дозволяють швидко і недорого проводити фінансові операції, в той же час пропонують зручність готівки. Деякі платіжні сервіси зараз здійснюють зарубіжні переклади на кілька годин, а не днів. Якщо кріптоактіви, випущені приватними емітентами, залишаються ризикованими і нестабільними, може бути попит на надання центральними банками коштів в цифровій формі - ця ідея вивчається в майбутньому "Доповіді з питань глобальної фінансової стабільності" .
- Технологія, що лежить в основі кріптоактівов, технологія розподіленого реєстру (ТРЕ), може допомогти більш ефективній роботі фінансових ринків. Самоісполняющіеся контракти і "розумні" самообеспечиваться контракти можуть усунути необхідність в деяких посередників. Австралійська біржа цінних паперів вже заявила, що вона планує використовувати ТРЕ для управління клірингом і розрахунками за операціями з інструментами участі в капіталі .
- Безпечне зберігання важливих документів є ще одну перспективну область використання ТРЕ. Компанії в сфері охорони здоров'я вивчають, як вони можуть використовувати цю технологію для збереження конфіденційності медичних даних і надання доступу страховикам і іншим санкціонованим користувачам.
- У країнах, що розвиваються такі досягнення можуть сприяти забезпеченню прав власності, підвищити довіру учасників ринку і сприяти інвестиціям. У Гані, де володіння майном часто буває предметом суперечок, платформа на основі ТРЕ, іменована Бітленд, володіє обіцяє вирішити цю проблему за рахунок надійної реєстрації продажів землі.
найкраще рівновагу
На мій погляд, революція Фінтех не усуне необхідність в надійних посередників, таких як брокери і банкіри. Разом з тим, є надія, що децентралізовані додатки, створені завдяки кріптоактівам, приведуть до диверсифікації фінансового ландшафту, краще рівноваги між централізованими і децентралізованими постачальниками послуг, і формування фінансової екосистеми, яка більш ефективна і потенційно більш стійка в плані протидії загрозам.
Які наслідки для фінансової стабільності? Наша попередня оцінка полягає в тому, що з огляду на їх невеликих масштабів і обмежених зв'язків з рештою фінансовою системою, кріптоактіви не уявляють собою безпосередньої небезпеки. Але разом з тим, органам регулювання слід зберігати пильність: кріптоактіви мають потенціал збільшувати ризики операцій з високою часткою позикових коштів і посилювати передачу впливу економічних шоків, якщо ці активи стануть більш інтегрованими в традиційні фінансові продукти.
Крім того, банки та інші фінансові організації зіткнуться з труднощами при використанні своїх бізнес-моделей, якщо станеться масштабний перехід від випускаються державами валют до кріптоактівам. Органам регулювання, можливо, буде складніше забезпечити стабільність більш розосередженої і децентралізованої фінансової системи. Центральним банкам, можливо, буде важче виступати в якості кредитора останньої інстанції в разі кризи.
неупереджений підхід
Перш ніж кріптоактіви зможуть перетворити фінансову діяльність значущим і довготривалим чином, вони повинні завоювати довіру і підтримку споживачів і офіційних органів. Важливим початковим кроком буде досягнення узгодженого думки серед глобальних органів регулювання щодо того, яку роль мають відігравати кріптоактіви. Оскільки у кріптоактівов немає меж, міжнародне співробітництво буде абсолютно необхідним.
Тут МВФ, що нараховує 189 держав-членів, може відігравати важливу роль, пропонуючи рекомендації та діючи в якості форуму для обговорення і співпраці в розробці послідовного підходу органів регулювання.
Для цього ми повинні не відставати від швидких змін на ринках і в сфері технологій. Ми повинні швидко діяти, щоб усунути прогалини в знаннях, які перешкоджають ефективному моніторингу кріптоактівов.
Необхідно вести оцінку системних ризиків і своєчасно вживати відповідних заходів політики, а також заходи щодо захисту споживачів, інвесторів та цілісності ринків.
Розуміння ризиків, які кріптоактіви можуть створювати для фінансової стабільності, вкрай необхідно, з тим щоб ми могли проводити відмінностей між реальними загрозами і безпідставними страхами. Саме тому нам необхідна неупереджена програма фінансового регулювання, яка захищає від ризиків, але не перешкоджає інноваціям.
Тверезий підхід допоможе нам використовувати вигоди і уникати пасток нового ландшафту кріптоактівов.
Якими є деякі з потенційних вигод?Які наслідки для фінансової стабільності?
