- Купівля на просадках
- «Національне надбання» задешево
- Перспективний "Норнікель"
- Горки волатильності в «Сургуті»
Російський фондовий ринок продовжує скочуватися вниз, демонструючи одну з найгірших динамік серед ринків, що розвиваються. Але при цьому по деяких акціях сформувалися комфортні ціни для формування середньострокових портфелів, тим більше що фундаментальних макроекономічних чинників для такого падіння російських активів немає. 
© Sergey Nivens / Фотобанк Лорі
Купівля на просадках
Минулий тиждень на ринку акцій і ф'ючерсів знову пройшла під прапором розпродажів. За тиждень як рублевий індикатор ринку - Індекс ММВБ, так і валютний - Індекс РТС, - втратили 3 і 3,7 відсотка відповідно. Така динаміка багато в чому пов'язана з падінням котирувань нафти. продовження угоди про скорочення видобутку нафти країнами ОПЕК і примкнули до них державами на чолі з Росією на якийсь час вселило оптимізм в нафтових трейдерів, повівши ціни на нафту марки Brent вище позначки 54 долара за барель. Але потім ейфорія скінчилася, і побоювання продовження зростання видобутку в США переважили весь позитив. В результаті в четвер нафта в черговий раз «проколола» важливий рівень 50 доларів за барель, повівши російські папери до річних мінімумів. У п'ятницю нафта і зовсім весь день торгувалася нижче цієї важливої позначки - і лише ближче до ночі стала коштувати дорожче 50 доларів.
Всього ж з початку року Індекс ММВБ втратив близько 18 відсотків. Це значить, настав час задуматися про покупки. Великі інвестиційні фонди, в тому числі пайові, часто використовують стару, перевірену часом, але до сих пір успішну стратегію, яку можна назвати «покупка на просадках». Суть її полягає в тому, що акції купуються при зниженні ринку на певну інвестором величину. Дуже багато хто починає покупки при падінні індексу на 20 відсотків. Якщо час покупки вибрано правильно, ринок розвернувся і почав рости, то коли дохід по сформованому портфелю досягне 15-20 відсотків, інвестори починають частково продавати папери і фіксувати прибуток. Якщо ж ринок продовжує падати, то покупки, в тому числі з використанням позикових коштів або «плечей», тривають після кожного падіння ціни на 3-5 відсотків. Таким чином відбувається усереднення портфеля.
«Національне надбання» задешево
Як не дивно, для покупок варто придивитися до акцій «Газпрому», які з початку року втратили приблизно чверть капіталізації. Останні дні акції газового монополіста торгувалися під тиском не тільки негативного ринку в цілому, але ще і різко негативного новинного фону. Так, Стокгольмський арбітраж скасував вимогу «бери або плати» за контрактом з Україною. Україна також заявила про початок арешту майна «Газпрому» у справі про зловживання монопольним становищем. Що вийшов в кінці минулого тижня звіт компанії за перший квартал виявився нейтральним і не підніс хороших сюрпризів.
З іншого боку, подальшого новинного негативу «Газпрому» чекати начебто нізвідки (якщо, звичайно, Україна не піде на відбір газу з труби в рахунок арешту майна «Газпрому»).
«Ціни на рідкі вуглеводні залишаються на високих рівнях, ціна реалізації суміші, що містить газовий конденсат, третій квартал поспіль перевищує ціну Urals приблизно на $ 3 / барр. (6-8%). З огляду на цей факт, ми підвищуємо прогнози виручки і EBITDA Газпрому на поточний рік і на наступні роки (менш вагоме) », - йдеться в огляді SberbankInvestmentResearch.
Якщо ж подивитися на технічну картину котирувань акцій «Газпрому», то вона однозначно кличе до покупок. Як видно з графіка, за останні майже три з половиною роки акції «Газпрому» торгуються в коридорі 130-160 рублів за акцію, і в останні дні лише в третій раз з 2014 року «прокололи» позначку 120 рублів. При такій картині дуже висока ймовірність повернення котирувань «національного надбання» в свій проторгувалася коридор. Отже, папір можна рекомендувати до спекулятивних покупок. Зниження ще можливо - падаюча нафта при неослабною рублі вкрай негативно впливає на всі російські папери. Але важко уявити, що має відбутися, щоб «Газпром» коштував менше 100 рублів за акцію.
Котирування акцій «Газпрому» 01.01.2014 - 01.06.2017, денні свічки, дані МФД
Перспективний "Норнікель"
Нижче 8 тис. Рублів за акцію опустилися котирування акцій ГМК «Норільський нікель». Як і «Газпром», ГМК втратив в ціні з початку року приблизно 25 відсотків. Нікель, до речі, з початку року подешевшав на світовому ринку приблизно на 15 відсотків. Крім загального «ведмежого" тренда, на ГМК сильно тисне зміцнюється рубль: компанія як зразковий експортер отримує основну виручку у валюті, а витрати несе в «дерев'яних». Якщо ж реалізується сценарій Мінекономрозвитку (у що, правда, віриться слабо), і середньорічний курс буде на рівні 61-62 рубля за долар, котирування акцій "Норнікеля" виростуть на десятки відсотків.
Але навіть при поточному валютному курсі акції ГМК виглядають невиправдано перепроданими. Не слід забувати, що "Норнікель" - одна з небагатьох компаній, що люблять платити проміжні дивіденди, оголошення про які стають драйвером зростання акцій цього емітента.
«Я вважаю, Норнікель збереже рентабельність EBITDA понад 40% при поточній ціні на нікель. Звітність за півріччя очікується в кінці літа, і вона, на мій погляд, виправдає найкращі сподівання », - вважає Георгій Ващенко з ІК« ФрідомФінанс ».
Доцільно включати акції "Норильського нікелю" в один портфель з «Газпромом». Низькі ціни на нафту є свідченням надлишку пропозиції всіх енергоносіїв, включаючи газ, на ринок. Це несприятливий фактор для «Газпрому», і він може переважити позитивний ефект від ослаблення рубля в результаті падіння нафти. Тому «Газпром» часто падає разом з «чорним золотом». "Норнікель" же з цінами на нафту не пов'язаний, і девальвація рубля є для нього позитивним фактором. Тому зростання ціни акцій ГМК може нівелювати збитки від можливого зниження котирувань «Газпрому» при подальшому падінні нафти.
Динаміка Індексу ММВБ (синій), акцій «Газпрому» (помаранчевий) і ГМК "Норільський нікель" (зелений), дані МФД
Горки волатильності в «Сургуті»
Інтригою минулого тижня стали акції "Сургутнафтогазу". Як видно з графіка, акції компанії стали рости ще 25 травня і в останній день весни досягли позначки 31,2 рубля. Приводом для приблизно 15-процентного зростання нафтової компанії при падаючої нафти стали чутки про різке збільшення freefloat (акцій у вільному обігу) компанії. Це повинно було привести до збільшення ваги паперів компанії в різних індексах в доступному для огляду майбутньому, що і спровокувало покупки. Однак в подальшому інформація про збільшення freefloat не підтвердилася, і паперу швидко впали до свого «справедливого» рівня.
Котирування звичайних акцій «Сургутнефтегаза», денні свічки, дані МФД
«Сургутнефтегаз» історично відрізняється високими дивідендами і великий «грошової подушкою». Але за підсумками минулого року дивіденди будуть невеликими, а запас готівки компанія зберігає у валюті, що при зростанні рубля погіршує балансові показники емітента.
«За підсумками 2017 року дивіденди також можуть виявитися мізерними, оскільки значна частка коштів компанії знаходиться на валютних депозитах. А рубль за поточний рік зміцнився до долара на 7,6%. І це може зумовити невеликий прибуток компанії в 2017 році », - зазначає аналітик ГК ForexClub Ірина Рогова.
Ситуація може змінитися докорінно при початку тренда девальвації рубля, але поки цей тренд не почала простежуватися явно, включати в портфель «Сургутнефтегаз» неперспективно.
Автор: Борис Соловйов
