Фундаментальний аналіз цінних паперів - це система прогнозування ринкової вартості компанії або її акцій. Цей метод заснований на різних фінансових показниках компанії, а також її виробничої діяльності. Основні показники, що використовуються при аналізі - загальна виручка, чистий прибуток, EBITDA, активи і зобов'язання, ринкова капіталізація, а також коефіцієнти P / Е і P / S .
Провести фундаментальний аналіз акцій - це як зробити рентген компанії. З його допомогою можна вивчити внутрішнє фінансовий стан організації і зробити висновки про ступінь її благополуччя.
Аналітики, проводячи фундаментальний аналіз ринку цінних паперів, концентрують свою увагу на відносно попиту до пропозиції на продукти (і / або послуги) компанії. Вони вивчають фінансові звітності, такі як дані про прибутки і збитки за квартал, спеціальний коефіцієнт «ціна / прибуток на акцію» (коротко Р / Е), динаміку продажів товарів, частку ринку яку займає компанія, темпи її зростання. Так само враховуються рейтинги компанії, дані іншими фондовими аналітиками. Гравці на акціях, які працюють з спрямованістю на якість фундаментального аналізу по конкретній компанії зазвичай купують акції «на довгу перспективу». Їм не важливі щоденні (і щотижневі) скачки на графіку компаній.
Аналіз можна провести як для окремої взятої компанії, так і для галузі економіки або навіть економіки країни в цілому. Найпоширенішим є аналіз окремо взятої галузі економіки. Тут головне завдання аналітика - виявлення компаній, чиї фінансові показники відрізняються від основної маси.
- На вищенаведеному графіку, чітко видно, що в кінці 2014 року, коли в зв'язку з санкцій політикою, спрямованою проти Росії, котирування акції трьох найбільших російських нафтовидобувних компаній почали знижуватися. Але при цьому, акції «Лукойлу», на відміну від «Роснефти» і « Сургутнефтегаза »Показали мінімальне падіння, хоча до початку листопада графіки цих трьох компаній мали однакову динаміку. Пояснення цьому досить просте. Справа в тому що " Роснефть »Контролюється державою, так як« Росимущество », є основним акціонером компанії. Саме «Роснефть» потрапила до списку санкцій російських компаній і її акції показали найбільше падіння. У свою чергу, акції «Лукойлу», який має тісні зв'язки з американськими фінансистами, залишилися приблизно на тому ж рівні. Спрогнозувати таку ситуацію заздалегідь і є приклад фундаментального аналізу.
Фундаментальний аналіз цінних паперів є одним з основних інструментів для успішної торгівлі на фондовому ринку. А одним з головних елементів такого прогнозування торгівлі, є детальний розбір цікавить галузі економіки.
Положення компанії на ринку
Одним з основних показників, що характеризують діяльність компанії, є її положення в галузі. Конкуренція присутня практично у всіх напрямках економіки, тому інвестори вибирають найбільш успішні компанії, які показують позитивну динаміку своєї виробничої діяльності.
- Як приклад, розглянемо виробничу діяльність найбільших російських нафтовидобувних компаній в 2014 році. Найбільше зростання по видобутку нафти, останні кілька років, демонструє компанія «Башнефть». Приріст виробничих показників у цій компанії в 2014 році склав 10.8%, в той час коли більшість компаній або знизило видобуток, або залишило її на рівні 2013 року:
Фундаментальний аналіз Російських акцій
Хороші виробничі результати, одразу позначилися на котируваннях акцій «Башнефть». За перше півріччя 2014 року звичайні акції «Башнефть» виросли в ціні на 20.23%, в той час, як вартість аналогічних цінних паперів лідера російського нафтовидобутку «Роснефти» збільшилася всього на 2.35%.
Фундаментальний аналіз емітентів цінних паперів
Але необхідно відзначити, той факт, що висока динаміка зростання виробничих результатів, не завжди є визначальним показником для інвесторів. Наприклад, якщо будівельна компанія виграла державний тендер, то її виробничі показники за певний часовий інтервал стрімко зростуть, але також стрімко і впадуть, коли робота буде виконана. Тому, для довгострокових інвестицій в основному вибираються компанії, які довгий час показують стабільні виробничі результати і міцно утримують свої позиції на галузевому ринку.
Виручка, чистий прибуток, рентабельність
Фундаментальний аналіз емітентів
Одним з основних інструментів фундаментального аналізу цінних паперів є фінансова звітність компаній . Публікація даних про виробничі та фінансові показники є обов'язковою, і виконується в регламентованому стандарті. Найпоширеніший - це міжнародний стандарт фінансової звітності, МСФЗ (IFRS), в ньому вказуються найважливіші фінансові показники, такі, як оборот, операційний прибуток, чистий прибуток, витрати, активи і зобов'язання компанії. Як правило, звітність надається 1 раз в квартал, а в січні-березні, публікується звіт про діяльність компанії за минулий рік. Крім цього деякі компанії публікують проміжні і щомісячні звіти.
Приклад торгівлі на звітності
У календарі звітностей (Меню - Прямий ефір - Планувальник - Календар звітностей) було заплановано подія - після закриття торгів, буде публікація звіту за третій квартал компанії Nvidia.
На наступний день, за кілька хвилин до відкриття торгів о 16:00, ми відкрили Google Новини з налаштуванням відображення результатів за останню годину і запитом «Nvidia report«:
Всі подібні дані публікуються англійською мовою, але це не означає що вам необхідно його знати. Ми користуємося функцією перекладу на російську мову в браузері Chrome, для цього потрібно натиснути правою кнопкою миші і вибрати Перевести на російський:
Прибуток компанії помітно зросла, як і інші показники - виручка, дивіденди, вільні кошти і інші. Ми набрали інший запит в Гуглі - «Nvidia stocks» (акції Nvidia) і побачили як вчора на пост-маркеті після закриття основної торговельної сесії акції виросли:
На сьогодні тренд акцій Nvidia уже вирішений.
Ще до відкриття бірж сьогодні, ми відкрили відкладену операцію на покупку акцій Nvidia у брокера eToro :
Ціна акцій рухалася згідно з даними звіту - вгору, подивіться на графік відразу після відкриття торгів:
Акції Nvidia стійко пішли вгору, а ми миттєво заробили 4,69% прибутку. Варто додати, що на аналіз ми витратили хвилини дві, максимум - всього лише глянули в календар і Google.
Якщо компанія заявляє про зростання всіх показників, то акції не можуть падати.
А ось протилежний приклад з негативними показниками в звіті компанії Caterpillar . Вартість акцій компанії падає вже пів року через збільшень мит на метали. Перед відкриттям біржі були опубліковані фінансові результати. Ми також зайшли в Google:
на одному з сайтів було сказано що в звіті сильне падіння показників, більш ніж на 6% від попереднього періоду, крім цього, менеджмент повідомив, що в наступному сезоні не буде значного зростання. Вже на премаркеті акції сильно впали. ми відкрили цю сторінку і вибрали Caterpillar:
на eToro можна виставити ордер ще до відкриття торгів і він буде виконаний за ринковою ціною, як тільки відкриються біржі, що ми і зробили:
Цього разу ми не купували, відрили угоду на продаж, розраховуючи на падіння ціни. Після відкриття торгів результат не змусив себе чекати:
Основні показники
Виручка компанії - основний фінансовий показник, що характеризує діяльність підприємства. Визначальною є виручка від основної діяльності, а крім неї існують виручка від інвестиційної та фінансової діяльності. Загальна виручка є головним фінансовим показником, так як характеризує діяльність компанії.
Інший важливий показник для фундаментального аналізу цінних паперів - чистий прибуток.
Чистий прибуток - це ті кошти, які залишаються у компанії, після сплати всіх податків і зборів.
Цей показник залежить від багатьох факторів, і досить часто у компаній, які експортують свою продукцію, прибуток збільшується за рахунок курсової різниці. Один з найяскравіших прикладів - це фінансовий звіт, компанії «Сургутнефтегаз» за 2014 рік. Фінансовий результат компанії просто феноменальний, чистий прибуток перевищує виручку і хоча в звіті основний прибуток вказана в графі «інші доходи», це досягнуто в основному за рахунок різниці курсу валют.
Фундаментальний аналіз компанії на прикладі
Співвідношенням прибутку і виручки визначається ще один важливий фінансовий показник - рентабельність. Зазвичай рентабельність оцінюється, як відношення обсягу продажів і операційного прибутку. Ця комбінація найбільш ефективно характеризує діяльність підприємства. Вказується рентабельність у відсотках і в залежності від характеру діяльності компанії варіюється в межах 10 - 50%, хоча в деяких випадках цей показник може бути набагато більше. Досить часто рентабельність є негативною, як правило, це характерно для компаній, які контролюються державними структурами. Наприклад, за підсумками 2014 року, компанія «Россеті» показала збиток в 24.26 млрд. Рублів, при виручці в 759.61 млрд. Відповідно, її рентабельність за цей період склала (-3.19%).
Де шукати звіти компаній
Всі компанії які пройшли лістинг на біржах, зобов'язані розкривати всю свою звітність. Наприклад, ви хочете знайти останні звіти компанії BMW . Вам всього лише потрібно набрати в Google запит - «BMW investor relations» і знайти сайт -
Кожна компанія має відділення Investor Relations (відносини з інвесторами). На цих сайтах публікуються всі звіти компанії, там ви знайдете обсяги виробництва, складські запаси, виручку, прибуток, короткострокові і довгострокові заборгованості - повну бухгалтерію.
На таких сайтах публікуються всі новини для інвесторів, дати виходу звітів, зборів акціонерів, зміна керівництва ... все що здатне вплинути на ціну акцій компанії.
Перед виходом важливих фінансових звітів, наприклад, квартальних, акції компанії можуть сильно коливатися, що може дозволити заробити в короткостроковому періоді.
- Останній приклад - це вихід квартальних звітів Apple (NASDAQ: AAPL). За 2 дні до звіту акції підвищувалися і знижувалися на 3-4%.
- Інший приклад - акції Alibaba (NYSE: BABA) виросли на 3,75% перед зборами акціонерів.
Ці та інші дати, і новини публікуються на офіційних сайтах компаній.
Також при вивченні компаній варто звертати увагу на діяльність деяких компаній. Йдеться про вихід нових очікуваних продуктів. Наприклад, в дні старту продажів нових версій iPhone, акції Apple ростуть, адже попит і ажіотаж навколо новинки великий, люди ночами стоять у чергах (смішно), але компанія отримує величезну виручку і це добре позначається на акціях.
Фундаментальний аналіз акцій компанії є останнім етапом в фундаментальному методі прогнозування фондових ринків. Найважливіше, що необхідно зрозуміти - перспективи розвитку об'єкта. Основна концепція полягає в тому, що істотний вплив на вартість тієї чи іншого цінного паперу надає ефективність роботи підприємства.
Простіше кажучи, якщо за результатами оцінки у компанії стабільні перспективи для зростання, вартість акцій буде також зростати. Якщо ж таких перспектив не видно, краще утриматися від покупок цінних паперів.
Основою фундаментального аналізу компаній є те, що у кожної акції є своя внутрішня ціна. Вона відрізняється від ринкової вартості. Внутрішня ціна акції розраховується на підставі обліку прибутків підприємства в перспективі після інвестування капіталів.
Отже, основне завдання трейдера визначити, наскільки поточний ринковий курс акції відповідає внутрішньої вартості. Відповідно, якщо на ринку курс вище, ніж внутрішня вартість, про такого цінного паперу кажуть, що вона переоцінена. Якщо ж внутрішня вартість вище ринкової, значить цінний папір недооцінена.
Облік внутрішньої вартості акцій - це досить складна і вдумлива робота. Але при грамотному підході, вона принесе дуже хороші дивіденди у вигляді прибутку. Для того, щоб виконати фундаментальний аналіз акцій якісно, необхідно оцінити п'ять коефіцієнтів. До них, зокрема, відносяться:
- ліквідність;
- ділова активність компанії;
- фінансова стійкість;
- рентабельність;
- ринкова активність.
показники ліквідності
Фундаментальний аналіз компаній
Фундаментальна оцінка акцій включає в себе і ліквідність. Що таке ліквідність по відношенню до однієї конкретної компанії? Це, фактично, її платоспроможність. Тобто можливість підприємства оплачувати свої витрати і покривати зобов'язання. Для того, щоб оцінити цей показник, використовується так званий коефіцієнт ліквідності. Для цього застосовується така формула -
Коефіцієнт ліквідності = активи в обороті / заборгованість за кредитами
Як видно, тут немає нічого складного. Достатньо лише мати доступ до такого роду інформації. Вона публікується у відкритих джерелах.
Рекомендується, щоб значення цього індикатора становило 2. Якщо значення буде більшим, це навіть краще, так як у компанії ще більше можливостей для погашення боргів і забезпечення поточних витрат.
Вимірювати ліквідність варто для того, щоб зрозуміти, наскільки емітент надійний. Якщо за результатами розрахунків, показники низькі, то купувати такі акції або інвестувати в них не варто. Після того, як цей показник виявлений, можна переходити до наступного.
Ділова активність компанії
Для того, щоб отримати цей показник, аналізується коефіцієнт оборотності активів, який, в свою чергу, розраховується за формулою:
КОА = виручка від продажів / вартість активів
Чим вище даний коефіцієнт, тим ефективніше компанія розпоряджається власними активами. Відповідно, для інвесторів, які планують отримувати дивіденди, цей фактор є одним з визначальних. Фундаментальний аналіз кон'юнктури цінних паперів на цьому не закінчується.
Фінансова стійкість
Коефіцієнт фінансової стійкості або фінансового важеля дозволяє визначити, наскільки компанія в змозі самостійно погашати свою кредиторську заборгованість. Тут працює наступна формула: фінансовий важіль = Засоби по позиках / засоби компанії. Чим нижче цей показник, тим краще.
рентабельність
Фундаментальні дослідження емітентів
Прибутковість компанії можна оцінювати з використанням цілого ряду коефіцієнтів. Однак головним з них є коефіцієнт рентабельності. Він розраховується за наступною формулою:
КР = Прибуток / виручку від продажів
За допомогою цього коефіцієнта можна розрахувати підсумкову ефективність роботи підприємства. Чим вище це значення, тим менше витрат в структурі вартості продукції підприємства.
У цій частині фундаментального дослідження акцій розраховується також коефіцієнт рентабельності інвестицій. Цей показник також відомий, як ROI (дохід від інвестування). Він розраховується за наступною формулою:
ROI = прибуток / інвестиції
Активність на ринку
Цей показник може бути цікавий як інвесторам, так і трейдерам. В основі розрахунку коефіцієнтів лежить робота підприємства по відношенню до однієї акції. Результат оцінки дозволяє визначити наскільки вигідно інвестувати в компанію. Для трейдерів, такий показник важливий з точки зору потенціалу росту.
Наведемо цікаву формулу:
Балансова вартість акції = власний капітал / обсяг акцій в обігу
Цей показник однаково цікавий і інвесторам, і трейдерам. Він дозволяє оцінити, наскільки ефективно розвивається компанія за рахунок своїх коштів.
EBITDA
Аналітичний показник, який дорівнює обсягу отриманого прибутку до вирахування витрат по виплаті відсотків і податків, а також амортизації називається EBITDA. Це абревіатура від англійських слів «Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization». EBITDA є одним з найважливіших показників, так як характеризує ефективність діяльності досліджуваної компанії.
Але у цього фінансового показника є один істотний недолік, через який EBITDA не входить в стандарт міжнародної звітності. Вона не враховує вартість амортизаційних витрат, що на думку багатьох аналітиків, не відображає реального стану речей в компанії. Адже витрати на придбання нового обладнання або оплату послуг з технічної підтримки не враховуються, і ця стаття витрат може стати тією самою «лазівкою» для відмивання грошей.
Рекомендовані для вас статті:Зовнішні чинники
Природа теж може стати фундаментальним фактором, наприклад, цунамі може затопити заводи чи виробничі потужності скажімо Toyota (TSE: 7203.T), акції компанії в цьому випадку можуть піти вниз.
Таким же чином на компанії може впливати і політика, нові закони, економічні заходи, і інші зовнішні чинники.
Активи та зобов'язання
Активи компании - це фінансовий Показник, Який візначає ВАРТІСТЬ майна, Пожалуйста Належить даній организации. Як правило, сума активів є визначальною в різних судових розглядах, адже саме, цей показник визначає ту кількість коштів, які можна стягнути з компанії. При фундаментальному аналізі цінних паперів, активи зазвичай порівнюються з зобов'язаннями, і таким чином визначається платоспроможність компанії.
Зобов'язання компанії є ні що інше, як кредиторську заборгованість підприємства. Різниця між активами і зобов'язаннями визначає фінансове становище компанії. Зобов'язання бувають довгостроковими і короткостроковими. Короткострокові зобов'язання - це борги компанії, які повинні бути виплачені протягом одного року. У більшості російських компаній, боргові зобов'язання становлять приблизно 70% від річного обороту компанії, при цьому короткострокові зобов'язання дорівнюють близько 25-35% від виручки. Чим більше відсоток боргів, тим менш надійною для інвестицій вважається компанія.
- Наприклад, лідер металургійної галузі Росії, ВАТ Новолипецький металургійний комбінат, за підсумками 2014 року, має боргові зобов'язання в розмірі 39.26% від виручки, а працює в цьому ж секторі економіки, компанія другого ешелону «Мечел», яка зазнає значних фінансових проблем має борг у розмірі 94.93% від обороту, при цьому 99% зобов'язань «Мечела» є короткостроковими. Уже в на початку 2015 року стало зрозуміло, що «Мечел» знаходиться на межі банкрутства, а в серпні кредиторами компанії було подано позовну заяву в московський арбітражний суд про визнання російського гірничо-металургійного гіганта банкрутом.
Капіталізація і коефіцієнти P / Е і P / S
Ринкова капіталізація - це оціночна вартість компанії, яка обчислюється, як добуток кількості випущених в обіг акцій на їх поточну ціну. Залежно від котирувань цінних паперів, показник капіталізації змінюється в більшу або меншу сторону. Поряд з сумою активів, капіталізація, є одним з основних показників надійності і стабільності компанії. Серед російських компаній, найбільшу ринкову капіталізацію мають компанії « Газпром »І« Роснефть », 3.33 і 2.68 трлн. рублів відповідно.
Показник ринкової капіталізації використовується при розрахунку одного з двох основних коефіцієнтів, що застосовуються в фундаментальному аналізі. Коефіцієнт P / S розраховується, як відношення ринкової капіталізації компанії до її річної виручки. Другий коефіцієнт Р / Е, є відношенням поточної вартості акції до суми річного прибутку за один цінний папір.
Обидва цих коефіцієнта використовуються аналітиками для порівняльної оцінки інвестиційної привабливості підприємств. Якщо значення коефіцієнтів невеликі, то це сигналізує про недооціненість компанії , А великі, відповідно про переоціненість.
Єдиної думки про те, який з коефіцієнтів найбільш яскраво відображає поточний стан речей не існує. Р / Е, залежить від прибутку, а, отже, повинен бути визначальним, оскільки саме прибуток компанії в результаті, дозволяє в майбутньому інвестувати кошти для поліпшення виробничої діяльності і виплачувати дивіденди акціонерам. Але дуже часто заради залучення інвестицій, компанії свідомо завищують прибуток в проміжній фінансовій звітності, тому аналітики разом з коефіцієнтом Р / Е, обов'язково використовують відношення капіталізації і обороту - P / S.
Звичайно є над чим подумати - фундаментальний аналіз інвестиційних властивостей цінних паперів має багато методів, систем, і в основному більшість мають вузький характер.
Відео про оцінку стану компанії
Поради з інвестування від «Оракула з Омахи»
Уоррен Баффетт рекомендує інвесторам вкладати гроші в такий спосіб, щоб сьогоднішні інвестиції приносили прибуток вже завтра. Це стосується і трейдерів, і інвесторів. За 35 років своєї діяльності, цей великий інвестор зміг збільшити початковий капітал на 200 тисяч відсотків!
Баффет також рекомендує працювати тільки з тими компаніями, продукцію яких ви знаєте особисто і яка вам подобається. Наприклад, сам «Оракул з Омахи» колись купив акції компанії Gilette, яка йому дуже подобалася. З їх допомогою він істотно зміцнив свої позиції.
- Не варто вкладати гроші в сфери, в яких ви погано розбираєтеся. Такий підхід призведе до збитків. Це відноситься і до трейдерам, і до інвесторів. Набагато простіше вкладати капітали в області, в яких ви розбираєтеся. Якщо ви, наприклад, уважно стежте за розвитком ринку сировинних товарів, то ви можете сміливо інвестувати в компанії, які займаються видобутком.
- Ще одне важливе правило - не варто перетримувати збиткові позиції. Якщо такі з'являються, краще закрити операцію і продати акції. Збиткові позиції лише розхитують нерви інвестора.
- Зростання цін на акції - це зростання компанії в цілому. Якщо компанія розвивається, значить і її акції будуть рости. Ця рада є досить актуальним. Але не варто забувати і про те, що зростання акцій може бути штучним, на тлі надлишкової ліквідності на ринках. В такий час також можна відкривати позиції, але варто пам'ятати про міхурах.
- Важливо порівнювати акції і знаходити серед них переможців. Деякі компанії можуть рости швидше інших. Саме їх акції і варто купувати для отримання більш швидкого прибутку. Ця рекомендація, знову ж таки, актуальна для нормальних ринкових умов. Коли на ринку з'являється надлишкова ліквідність, таке правило може зіграти злий жарт з трейдером або інвестором.
- Уоррен Баффет також рекомендує використовувати розрахунки в своєму аналізі. Тим самим, і інвестор і трейдер зможуть виділитися з натовпу неосвічених колег і домогтися істотного результату.
Перед покупкою тих чи інших акцій, необхідно вивчити історію компанії і провести фундаментальний аналіз акцій. Дуже часто, багато інвесторів, так і трейдери, намагаються досліджувати лише короткий проміжок діяльності підприємства. А це неправильно з точки зору Уоррена Баффета - класика інвестування.
Якщо ви знайшли помилку, будь ласка, виділіть фрагмент тексту і натисніть Ctrl + Enter! Величезне спасибі вам за допомогу, це дуже важливо для нас і наших читачів!
Що таке ліквідність по відношенню до однієї конкретної компанії?