Обговорення попередній публікації на цю тематику показало мені, що більшість не розуміє про що йде мова. Тоді я дав деякі роз'яснення. Зараз також постараюся це зробити.
ЦБ Росії публікує дані по Платіжному балансу. У нього входить рахунок поточних операцій і рахунок операцій з капіталом.
1. Рахунок поточних операцій включає в себе:
А. Баланс (сальдо) між експортом та імпортом товарів і послуг. Перше це зовнішній торговий баланс. Друге складається з експорту \ імпорту туристичних, транспортних та інших послуг.
Б. Доходи по оплаті праці. Це коли мігранти, що працюють в Росії, переводять гроші до себе на батьківщину. Зворотний процес: наші співвітчизники, які працюють за кордоном, переводять гроші родичам в Росію.
В. Доходи від інвестицій: акцій, облігацій. Трансферти. Наші компанії отримують доходи від інвестицій за кордоном, які переводять на Батьківщину. Іноземні компанії (банки), провідні бізнес в Росії, переводять доходи з нашої країни.
Це все не відтік капіталу! Купівля імпортних товарів - це не відтік капіталу! Слід розмежувати поняття "грошові кошти" та "капітал". В попередній статті було основне нерозуміння саме в цьому питанні. Всіма гаряче обговорюваний відтік капіталу, входить в рахунок операцій з капіталом Платіжного балансу:
А. Купівля нашими компаніями і банками зовнішніх активів. Купівля урядом активів за кордоном. Раніше це була основна стаття відтоку капіталу.
Б. Купівля населенням Росії готівкової іноземної валюти.
В. Виплати за зовнішнім боргом. Компаніями, банками і Урядом.
Г. Коли раніше наш бізнес і Уряд активно займало на зовнішніх ринках, то це давало приплив капіталу в країну. Але у мене сумніви в тому, тільки лише позитивний це процес? Мені більше бачиться в цьому негативного. Тимчасово це підігрівало економіку, підвищувало вартість активів. Але також викликало зростання інфляції, зміцнення рубля в реальному вираженні, зростання імпорту, тиск на вітчизняне виробництво дешевого імпорту. Жорстку розплату в подальшому, коли потрібна стало активно віддавати ці борги, а перекредитування закрили. 2008-2009, 2014-2016.
Д. Надання валюти від ЦБ банкам Росії через інструмент валютного РЕПО і коррахунки банків у валюті, отриманої в рамках операцій валютний своп. В кінці Платіжного балансу ЦБ тому публікують відтік капіталу з урахуванням цих двох показників. Складний для розуміння пункт, але все ж його вказав, так як він надає в останні роки великий вплив.
Е. Інвестиції за кордон і назад. Одне з мінусом, інше з плюсом.
У платіжному балансі дві основні статті по відтоку капіталу (рахунку роботи з капіталом) 1. Чисте прийняття зобов'язань і 2. Чисте придбання фінансових активів, крім резервних
Рахунок поточних операцій + рахунок роботи з капіталом (так званий відтік капіталу) = платіжний баланс.
Даю картину якомога більш доступну для розуміння.
Сьогодні розгляну першу частину платіжного балансу Росії - рахунок поточних операцій за 2015 рік:
1. Зовнішня торгівля товарами. Сальдо торгового балансу знизилося на 23,2%. З 189,7 млрд в 2014 до 145,6 млрд доларів в 2015.
А. Експорт знизився на 31,8%. З 497,8 млрд до 339,6 млрд. При цьому експорт сирої нафти впав на 42% з 153,9млрд в 2014 до 89,2млрд. Нафтопродуктів знизився на 42,2% з 115,9млрд до 67млрд доларів в 2015. Зниження процентне по нафтопродуктам більше, так як в натуральному вимірі (млн. Тонн) експорт нафти виріс, а нафтопродуктів знизився. По газу зниження на 24,1% "Інші" знизилося всього на 18,1%. Це одна з причин того, що формула 3600 рублів за барель перестала діяти. Зниження цін на нафту було в рази сильніше (у відсотковому співвідношенні), ніж на інші статті експорту.
Б. Імпорт знизився на 37%, з 308млрд до 194млрд. Процентне зниження імпорту вище, ніж по експорту.
2. Баланс послуг. Негативне значення знизилося на 18,2млрд. Сталося поліпшення. Менше грошей стало йти за цією статтею.
Експорт послуг знизився на 24,3%. З 65,7 до 49,7млрд. Імпорт послуг впав на 28,3% або на 34,2млрд. Відбулося істотне зниження вивезення грошей за статтею "поїздки". Виїзний туризм зменшується.
3. Баланс оплати праці знизився з мінус 10,1млрд до мінус 4,3млрд. Мігранти, що працюють в Росії, стали менше грошей відправляти до себе на батьківщину. Для Росії це позитивно.
4. Баланс інвестиційних витрат. Ця стаття завжди давала відтік грошей з країни. Ситуація по ній в 2015 покращилася. Був мінус 57,9млрд, став в 2015 32млрд. Зниження дефіциту на 25,9млрд.
Цей пункт складається з двох складових:
А. Доходи до отримання, які знизилися з 42,2млрд до 34,1млрд доларів.
Б. Доходів до виплати, які суттєво знизилися з 100,1 млрд до 66,1млрд в 2015. Відтік грошей з цього пункту знизився на 44млрд.
За банкам був мінус 3,9млрд, став плюс 1,6млрд доларів. Це дуже добре.
Негативне значення відбулося за рахунок іншого сектора, тобто компаній. Так як доходів до виплати в рази більше. Це говорить про те, що багато відсотків і дивідендів ми платимо решті світу. Багато в чому за рахунок достатнього обсягу зовнішньої заборгованості, по якій треба платити відсотки.
Цього разу постарався описати більш стисло. Щоб не перевантажувати інформацією.
висновки:
.1. Якщо з торгівлі товарами у Росії величезний профіцит, то по послугах дефіцит. Відбувається зниження профіциту по зовнішньої торгівлі товарами. Експорт сильно просів через падіння цін на нафту, газ, метали та інші експортні товари. Імпорт знизився за рахунок ослаблення рубля.
2. Деякі закликають привести зовнішню торгівлю товарами до нуля. Але це дуже згубно на даний момент. Так як за іншими стаття рахунку поточних операцій у нас дефіцит.
3. Рахунок поточних операцій в 2015 році збільшився до 65,8млрд з 58,4млрд. У 2014 До 2013 також було підвищення. Це позитивно для стійкості економіки Росії.
4. Сталося поліпшення за статтями: імпорт товарів, імпорт послуг, баланс послуг, імпорт послуг, баланс оплати праці, баланс інвестиційних витрат, доходи до виплати і іншим. Покращився все, крім експорту товарів і послуг.
5. Без ослаблення рубля рахунок поточних операцій мав би зовсім інший вигляд. Він міг стати негативним. А на тлі відтоку капіталу з-за гасіння зовнішніх боргів це могло привести до катастрофи. Курс можна було стримати за рахунок розтрати золотовалютних резервів. Але і то тимчасово, а після різка девальвація до рівня ще більш низького ніж зараз. Так як в даний час високе значення ЗВР стримує рубль від падіння, а при їх виснаженні рубль міг поскакати вище 100, при тому що до цього він би стримувався на рівні в 40.
6. Не дивлячись на санкції, які закрили доступ наших банків і компаній до західних ринків запозичень, рахунок поточних операцій в 2015 році виріс. Навіть обвал цін на нафту призведе до зниження цього показника.
З повагою, DimaPozitiv.
Публікація на Конт
Попередні публікації аналізу Платіжного балансу: 2014 перший квартал 2015 другий квартал 2015 третій квартал 2015
Але у мене сумніви в тому, тільки лише позитивний це процес?