Оборотні кошти є однією зі складових частин майна підприємства . стан і ефективність їх використання - одне з головних умов успішної діяльності підприємства. розвиток ринкових відносин визначає нові умови їх організації. висока інфляція , Неплатежі й інші кризові явища змушують підприємства змінювати свою політику по відношенню до оборотних коштів , Шукати нові джерела їх поповнення, вивчати проблему ефективності використання. Структура оборотних активів компанії залежить від галузі. Наприклад, якщо компанія управляє нерухомістю і отримує дохід від здачі її в оренду, то обсяг оборотних активів по відношенню до валюті балансу компанії буде мінімальним. Очевидно, що для такого підприємства завдання ефективного використання оборотних активів не настільки важлива і, швидше за все, у нього не буде розробленої системи управління оборотними активами. У той же час фінансово-економічний стан виробничих і торгових підприємств багато в чому залежить від ефективного управління обсягом запасів і розміром дебіторської заборгованості . на російському ринку представлені торгові компанії, які позиціонують себе як «магазини, в яких все є». У них існують постійні залишки більш ніж по 30 тис. Товарних найменувань. Зрозуміло, це позначається на оборотних активах. Значна ж частина виробничих компаній працює під замовлення і не зберігає великих запасів готової продукції . Про вплив галузевої спеціалізації на структуру оборотних активів компанії можна судити за показниками оборотності , Які характеризують відношення величини відповідного активу до середньоденний виручці (Табл. 3.1):
Таблиця 3.1 Оборотність оборотних активів в галузевому розрізі по європейським компаніям на кінець 2003 року
Період оборотності дебіторської заборгованості = (Дебіторська заборгованість - Сумнівна дебіторська заборгованість) x (Виручка нетто / 365).
період оборотності кредиторської заборгованості = Кредиторська заборгованість: (Виручка нетто / 365).
Період оборотності запасів = Обсяг запасів: (Виручка нетто / 365).
Період оборотності оборотного капіталу = (Дебіторська заборгованість - Кредиторська заборгованість + Запаси): (Виручка нетто / 365).
Однією з умов безперервності виробництва є постійне поновлення його матеріальної основи - засобів виробництва. У свою чергу, це визначає безперервність руху самих засобів виробництва, що відбувається у вигляді їх кругообігу.
У процесі обороту оборотні фонди послідовно приймають грошову, продуктивну і товарну форми, що відповідає їх розподілу на виробничі фонди і фонди обігу. Матеріальним носієм виробничих фондів є засоби виробництва, які поділяються на предмети праці і знаряддя праці. Готова продукція разом з грошовими коштами і засобами в розрахунках утворює фонди обігу.
Перша стадія кругообігу фондів підприємств починається з авансування вартості в грошовій формі на придбання сировини, матеріалів, палива та інших засобів виробництва. В результаті кошти приймають форму виробничих запасів, тобто переходять зі сфери обігу в сферу виробництва. Вартість при цьому не витрачається, а авансується, тому що після завершення кругообігу вона повертається. Завершенням першої стадії переривається товарний оборот, але не кругообіг.
Друга стадія відбувається в процесі виробництва, де робоча сила здійснює продуктивне споживання засобів виробництва, створюючи новий продукт, що несе в собі перенесену і знову створену вартість. Авансована вартість знову змінює свою форму - із продуктивної вона переходить у товарну.
Третя стадія полягає в реалізації виробленої готової продукції (робіт, послуг ) І одержанні коштів. На цій стадії оборотні кошти знову переходять зі сфери виробництва в сферу обігу. Перерване товарний оборот відновлюється, і вартість з товарної форми переходить у грошову. Різниця між сумою коштів, витрачених на виготовлення і реалізацію продукції і отриманих від реалізації виробленої продукції, складає грошові нагромадження підприємства.
Закінчивши один кругообіг, оборотні кошти вступають у новий, тим самим здійснюється їх безперервний виток. Саме постійний рух оборотних коштів є основою безперебійного процесу виробництва і обігу.
аналіз кругообігу фондів підприємств показує, що авансується вартість не тільки послідовно приймає різні форми, але і постійно перебуває в цих формах в певних розмірах. Іншими словами, авансируемая вартість на кожен даний момент кругообігу різними частинами одночасно знаходиться в грошовій, продуктивній, товарній формах.
Кругообіг фондів підприємств може відбуватися тільки при наявності певної авансованих вартості в грошовій формі. Вступаючи в кругообіг, вона вже не залишає його, послідовно змінюючи свої функціональні форми. Зазначена вартість у грошовій формі являє собою оборотні кошти підприємства.
Оборотні кошти - насамперед вартісна категорія. Вони в буквальному сенсі не є матеріальними цінностями, так як з них можна виробляти готову продукцію. Виступаючи ж вартістю в грошовій формі, оборотні кошти вже в процесі кругообігу приймають форму виробничих запасів, незавершеного виробництва, готової продукції. На відміну від товарно-матеріальних цінностей оборотні кошти не витрачаються, що не витрачаються, не споживаються, а авансуються, повертаючись після закінчення одного кругообігу і вступаючи в наступний.
Момент авансування являє собою одну з істотних і відмітних рис оборотних коштів, так як він грає важливу роль у встановленні їх економічних кордонів. Тимчасовим критерієм для авансування оборотних коштів повинен бути не квартальний або річний обсяг фондів, а один кругообіг, після якого вони відшкодовуються і вступають в наступний.
Вивчення сутності оборотних коштів припускає розгляд оборотних фондів і фондів обігу. Оборотні кошти, оборотні фонди і фонди обігу існують у єдності і у взаємозв'язку, але між ними є істотні відмінності.
Оборотні кошти постійно знаходяться у всіх стадіях діяльності підприємства, в той час як оборотні фонди проходять виробничий процес , Замінюючись все новими партіями сировини, палива, основних і допоміжних матеріалів. Виробничі запаси, будучи частиною оборотних фондів, переходять у процес виробництва, перетворюються в готову продукцію і залишають підприємство. Оборотні фонди повністю споживаються в процесі виробництва, переносячи свою вартість на готовий продукт. Їх сума за рік може в десятки разів перевищувати суму оборотних коштів, що забезпечують при здійсненні кожного кругообігу переробку або споживання нової партії предметів праці і залишаються в господарстві, здійснюючи замкнутий кругообіг.
Оборотні фонди безпосередньо беруть участь у створенні нової вартості, а оборотні кошти - побічно, через оборотні фонди.
У процесі кругообігу оборотні кошти втілюють свою вартість в оборотних фондах і тому за допомогою останніх функціонують у процесі виробництва, беруть участь у формуванні витрат виробництва .
Якби оборотні кошти прямо і безпосередньо брали участь у створенні нового продукту, то вони поступово зменшувалися б і до моменту закінчення кругообігу повинні були б зникнути.
Оборотні фонди, представляючи собою споживчу вартість, виступають у єдиній формі - продуктивної. Оборотні кошти не тільки послідовно приймають різні форми, але і постійно у визначених частинах перебувають в цих формах.
Наведені обставини створюють об'єктивну необхідність для розмежування оборотності оборотних фондів і оборотних коштів.
Порівняння оборотних коштів з фондами обігу, що є функціональною формою оборотних коштів на стадії обігу, дозволяють зробити наступні висновки. Кругообіг фондів підприємств завершується процесом реалізації продукції (робіт, послуг). Для нормального здійснення даного процесу вони поряд з основними і оборотними фондами повинні розташовувати і фондами обігу.
Оборот фондів обігу нерозривно пов'язаний з оборотом оборотних виробничих фондів і є його продовженням і завершенням. Здійснюючи кругообіг, ці фонди переплітаються, утворюючи загальний оборот, в процесі якого вартість оборотних фондів, перенесена на продукт праці, переходить зі сфери виробництва в сферу обігу, а вартість фондів обігу в розмірі авансованої вартості - зі сфери обігу в сферу виробництва. Так здійснюється єдиний оборот авансованих коштів, що проходять через різні функціональні форми і повертаються у вихідну грошову форму. Оборотні кошти, роблячи кругообіг, зі сфери виробництва, де вони функціонують як оборотні фонди, переходять у сферу обігу, де вони працюють як фонди звернення.
Визначення оборотних коштів як авансованих коштів у створювані запаси оборотних виробничих фондів і фондів обігу не розкриває повного економічного змісту цієї категорії. Воно не враховує, що поряд з авансуванням визначеної суми коштів відбувається процес авансування в ці запаси вартості додаткового продукту, створюваного в процесі виробництва. У зв'язку з цим у рентабельних підприємств після завершення кругообігу фондів сума авансованих оборотних коштів зростає на визначену суму отриманої прибутку , У нерентабельних - навпаки, зменшується в зв'язку з понесеними збитками.
Оборотні кошти часто ототожнюють з грошовими коштами. Тим часом не можна в прямому сенсі називати їх коштами. Сукупна вартість авансується у формі грошей і, пройшовши процес виробництва і обігу, знову приймає цю форму. Грошові кошти є посередником у русі засобів. Сукупна вартість, виражена в грошах, перетворюється в реальні гроші тільки часом і по частинах.
Отже, оборотні кошти являють собою авансуєму в грошовій формі вартість для планомірного утворення і використання оборотних виробничих фондів і фондів обігу в мінімально необхідних розмірах, що забезпечують виконання підприємством виробничої програми і своєчасність здійснення розрахунків.
Оборотні кошти підприємства мають дві функції: виробничу і розрахункову. При виконанні виробничої функції оборотні кошти, авансуючи в оборотні виробничі фонди, підтримують безперервність процесу виробництва і переносять свою вартість на вироблений продукт. По завершенні виробництва оборотні кошти переходять у сферу обігу у вигляді фондів обігу, де виконують розрахункову функцію, що складається в завершенні кругообігу і перетворенні оборотних коштів з товарної форми в грошову.
Ритмічність, злагодженість і висока результативність роботи підприємства багато в чому залежать від його забезпеченості оборотними засобами. Нестача коштів, авансованих на придбання матеріальних запасів, може призвести до скорочення виробництва, невиконанню виробничої програми. Зайве відволікання коштів у запаси, що перевищують дійсну потреба , Призводить до омертвіння ресурсів , Неефективного їх використання.
Оскільки оборотні кошти включають в себе як матеріальні, так і грошові ресурси, від їхньої організації й ефективності використання залежить не тільки процес матеріального виробництва, але і фінансова стійкість підприємства.
Структура оборотних коштів являє собою співвідношення окремих елементів оборотних виробничих фондів і фондів обігу, тобто показує частку кожного елемента в загальній сумі оборотних коштів (рис. 3.1).
Під складом оборотних коштів розуміється сукупність елементів, що утворюють оборотні виробничі фонди і фонди обігу, тобто їх розміщення за окремими елементами. Переважну частину оборотних виробничих фондів становлять предмети праці - сировина, основні і допоміжні матеріали, покупні напівфабрикати, паливо і пальне, тара і тарні матеріали.
Крім того, до оборотних виробничих фондів відносяться і деякі знаряддя праці - інструменти, інвентар, запасні частини для поточного ремонту, спеціальний одяг і взуття. Ці знаряддя праці функціонують менше року або мають обмеження за вартістю.
Мал. 3.1. Структура оборотних коштів
Фінансовий цикл характеризує часовий відрізок між моментом одержання коштів від покупців за реалізовану продукцію і моментом оплати постачальникам за сировину для виробництва даної продукції. Скорочення операційного і фінансового циклів в динаміці розглядається як позитивна тенденція. Якщо скорочення операційного циклу може бути вироблено за рахунок прискорення виробничого процесу (екстенсивності і інтенсивності праці) і оборотності дебіторської заборгованості, то фінансовий цикл може бути скорочений як за рахунок даних факторів, так і за рахунок деякого некритичного уповільнення оборотності кредиторської заборгованості.
Таким чином, тривалість фінансового циклу в днях обороту може бути розрахована за формулою
ПФЦ = ПОЦ - БОК = ВООЗ + ВОД - БОК,
де ПОЦ - тривалість операційного циклу (складається з оборотності дебіторської заборгованості в днях і оборотності матеріально-виробничих запасів в днях); БОК - час обертання кредиторської заборгованості; ВООЗ - час звернення виробничих запасів; ВОД - час звернення дебіторської заборгованості.
У свою чергу, час звернення запасів, дебіторської та кредиторської заборгованості відповідно можна розрахувати за такими формулами:
ВООЗ = Zср.пр / Sр.п Т;
ВОД = Сср.д / ДРТ;
ВОК = Сср.к / Sр.п Т,
де Z ср.пр - середні виробничі запаси; S р.п - собівартість реалізованої продукції; З ср.д, С ср.к - середня дебіторська і кредиторська заборгованість відповідно; Вр - виручка від реалізації; Т - довжина періоду, за яким розраховуються середні показники (365 днів).
Заборгованість при розрахунку може бути використана як загальна, так і безпосередньо відноситься до основної діяльності підприємства.
Питання про величину дебіторської заборгованості - це, по суті, питання про тривалість і операційного, і фінансового циклу. Зростання дебіторської заборгованості, викликаний подовженням періоду надання торгового кредиту , Пом'якшенням стандартів кредитоспроможності , Переходом до менш жорстких методів роботи щодо справляння простроченої заборгованості, наданням торгових знижок, зазвичай стимулює реалізацію. Більший обсяг реалізації, можливо, зажадає великих запасів товарно-матеріальних цінностей і нарощування основних засобів. Таке збільшення активів, як правило, вимагає великих витрат на їх фінансування за рахунок, можливо, позикових коштів і (або) емісії цінних паперів . В цьому випадку збільшуються і витрати, необхідні для виробництва додаткової партії товарів. Збільшення продажів у кредит веде до зростання виручки і прибутку лише в бухгалтерських регістрах і звітності підприємства, та й то за умови прийняття облікової політики підприємства «по відвантаженню», а не «по оплаті». Фактично ці виручка і прибуток видно тільки на папері і не дають реального надходження грошових коштів. Крім того, збільшиться обсяг дебіторської заборгованості, отже, і поточні витрати, пов'язані з нею, а також зросте кількість безнадійних боргів і витрат, пов'язаних з наданням торгових знижок. Таким чином, основне питання, яке можна вирішити в процесі вибору підприємством оптимального рівня дебіторської заборгованості, формулюється так: зростуть доходи від реалізації в більшій мірі, ніж витрати, включаючи витрати, пов'язані з кредитуванням покупців, тобто чи є ефективним прийняття підприємством подібних витрат? Відповідь на нього полягає в тому, що оптимальним рівнем дебіторської заборгованості буде такий її рівень, при якому граничні витрати від зміни кредитної політики дорівнюватимуть граничним вигодам від зміни кредитної політики.
