Ключова ставка ЦБ РФ на сьогодні і в чому різниця зі ставкою рефінансування

1. Чим керувався ЦБ РФ при ухваленні рішення?
2. поведінка інфляції
3. Помірна монетарна політика
4. економічна активність
5. Прогнози на найближчі роки
6. Ставка рефінансування і ключова ставка: в чому різниця?
7. Функції ставки рефінансування на поточний період
8. Про ключовий ставкою
9. Порівняльний аналіз ключової ставки в Росії і в інших країнах світу

Ключова ставка ЦБ РФ - це найбільш ефективний інструмент в області грошового обігу, який став застосовуватися в країні з 2013 року. Доцільність його впровадження була обумовлена ​​тим, що ставка рефінансування в сучасних умовах втратила свою актуальність. Ключова ставка показує мінімальну плату, за яку головний банк готовий кредитувати гравців ринку кредитування на термін 1 тиждень. Також вона служить орієнтиром максимального відсотка, за яким регулятор може прийняти у банків гроші, розміщені населенням в депозити.

Розмір ключової ставки на сьогодні дорівнює 7,75% річних (2019 рік).

На черговому зборах 14 грудня 2018 року Рада директорів ЦБ РФ вирішив підвищити значення ставки на 0,25 п.п., тобто з 7,50% до 7,75%. Це друге підвищення ставки за 2018 рік.

Представники ЦБ РФ відзначають, що бачать простір для підвищення ключової ставки в другому півріччі 2018 року. Економічна активність на вітчизняному ринку цілком вписується в раніше складений прогноз.

Зміст статті:

Чим керувався ЦБ РФ при ухваленні рішення?

Експертами Банку Росії були проаналізовані наступні фактори:

1. Поведінка інфляції.
2. Помірна монетарна політика.
3. Економічна активність.

Зупинимося на кожному факторі докладніше.

поведінка інфляції

На сьогоднішній день процес знецінення грошових коштів поступово скорочується відповідно до прогнозу, який раніше представив регулятор. Зокрема, на його динаміку впливає ряд факторів, які мають сезонний характер, а саме:

• зниження темпів приросту цін як по продовольчих, так і по непродовольчих товарах (в жовтні 2016 року цей показник зменшився на 0,5% річних);
• підвищення цін на енергоресурси (діюча ціна на енергоносії вище прогнозної);
• інвестиційна привабливість вітчизняного народного господарства для іноземних інвесторів (в першу чергу вкладення коштів здійснюються в ключові галузі: нафтовий сектор, транспорт та логістику);
• отримання хорошого врожаю (знижує зростання цін на продовольчі товари).

У сфері домашніх господарств поки немає джерел підвищеного ризику зростання інфляції. В їх основі функціонування лежить ощадна модель поведінки. Реальний дохід населення до кінця року показав тенденцію до зростання, що сприятливо відбилося на пожвавленні споживчого попиту на всі групи товарів.

Помірна монетарна політика

Завдяки зниженню інфляційних ризиків регулятор може залишити ключову ставку на тому рівні, який дозволить підвищити активність на ринку кредитування. Отримуючи гроші під невеликий відсоток, банки знижують ставки за споживчими кредитами, що дозволяє їм наростити кредитний портфель. У той же час, видача позикових коштів під невеликий відсоток зменшує боргове навантаження населення, що призводить до скорочення проблемних активів в кредитних портфелях кредиторів.

економічна активність

Російська економіка перейшла зі стадії занепаду до стадії відновлення. Скоротилося зниження ВВП. Також стратегічним планом на 2017 рік є імпортозаміщення. Варто відзначити, що пожвавлення економіки не є однорідним по галузям. Є сфери народного господарства, які змогли вийти з кризи швидше і з мінімальними втратами, це:

• АПК;
• транспорт;
• атомна промисловість;
• хімічна промисловість і т.д.

Примітно, що темпи зростання спостерігаються і в високотехнологічних галузях. Пожвавлення ділової активності можна помітити і в сфері послуг, яка обслуговує мікро, малий, середній і великий бізнес.

Прогнози на найближчі роки

За прогнозом експертів Банку Росії економічне зростання в країні в 2017 році буде невисоким. В середньому він становитиме 0,85-1%. Більш оптимістичні показники можливі в 2018 -2019 рр. Відзначимо, що при складанні прогнозного плану розвитку ціна за 1 барель нафти приймалася в розмірі 40 рублів, а безробіття - на колишньому невисокому рівні.

C урахуванням темпу знецінення грошей і стану реального сектора народного господарства наступні збори експертів прийме рішення, знизити значення ідентифікатора на наступний період або залишити його на колишньому рівні.

Ставка рефінансування і ключова ставка: в чому різниця?

Щоб зрозуміти, чим відрізняються ці ідентифікатори монетарної політики, потрібно звернутися до історії їх виникнення. Ключова ставка стала застосовуватися лише з 2013 року. До неї роль головного інструменту регулювання грошового обігу в країні виконувала ставка рефінансування (облікова ставка), яка вперше була введена в 1992 році. Вона характеризувала річний відсоток по кредитах, виданих Банком Росії вітчизняним гравцям ринку кредитування. На сьогоднішній день їй відводиться другорядна функція, в основному вона використовується при обчисленні пені і штрафів.

Найбільш наочним прикладом, коли ставка рефінансування служила інструментом грошового обігу, є 1998 год. За цей рік її значення підіймалося кілька разів. Таким діями регулятор прагнув підвищити інвестиційну привабливість державних цінних паперів. Однак, економічна криза показала, що такий захід не є ефективним. В результаті було прийнято рішення зменшити ставку рефінансування і переглянути комплекс заходів в рамках монетарної політики в Росії.

Функції ставки рефінансування на поточний період

Зараз ця ставка виконує 3 основні функції:

1. Використовується для обчислення пені і штрафів з податків і інших зобов'язаннях. Наприклад: несвоєчасна сплата податків може призвести до нарахування пені в розмірі 1/300 ставки рефінансування за кожний день простроченого платежу. Також при невиконанні роботодавцем зобов'язань перед своїм персоналом (несвоєчасна виплата оплати праці, лікарняних, відпускних та інших компенсаційних виплат) йому загрожує штрафна санкція в розмірі 1/300 облікової ставки за кожен день прострочення.
2. Застосовується для обчислення податків по депозитах. Якщо річний відсоток по рублевому вкладу перевищує на 5% ставку рефінансування, то вкладник повинен сплатити ПДФО з величини перевищення. Що стосується вкладів у іноземній валюті, то різниця між прибутковістю по ним і ставкою рефінансування повинна становити 9%. (Більш детально читайте в статті Податок з відсотків по вкладах фізичних осіб .)
3. Визначення ставки по позиках, по яких не було встановлено відсоток. У цьому випадку він дорівнює ставці рефінансування на дату укладення договору.

Про ключовий ставкою

Ключова ставка впливає на економічну систему країни. Вона формує потенційний обсяг кредитування, який кредитори зможуть надати приватним особам і бізнесу. Це найбільш ефективний інструмент коригування інфляційних процесів. При високому темпі зростання знецінення грошей в країні регулятор підвищує ідентифікатор. В результаті банки змушені брати у ЦБ РФ позикові гроші під більш високий відсоток. Прагнучи отримати прибуток, вони збільшують ставки по кредитним продуктам. Однак, ростуть відсотки і по депозитах. Таким чином, розглянута ситуація вигідна при ощадної моделі поведінки приватних осіб і компаній. Кредитні кошти обходяться дорого, тому купівельний попит скорочується, що призводить до зменшення інфляції.

Корисно знати! Максимальне збільшення ключової ставки зафіксовано в 2014 році. У цей період вона підвищилася на 70%, досягнувши 17% річних. Це вимушений захід у зв'язку з тим, що на валютному ринку проходило багато спекулятивних операцій, які призвели до зміцнення долара і ослаблення російської валюти. В результаті банкам був обмежений доступ до короткострокового кредитування, що призвело до поліпшення кон'юнктури ринку.

Якщо економіка знаходиться в стадії застою, то ключова ставка зменшується. Це стимулює банки знижувати відсотки по кредитах для приватних осіб і бізнесу. В результаті, ділова активність в народному господарстві підвищується.

У таблиці 1 представлені основні відмінності інструментів грошово-кредитної політики.

Таблиця 1.

Критерій відмінностіКлючова ставкаОблікова ставка

Період використання в якості основного регулятора грошового обігу в країні з 13.09.2013 по теперішній час з 01.01.1992 по 13.09.2013 Основний сенс показника мінімальна плата за кредити, надані банкам, максимальна - за залученими коштами верхня межа ставки за операціями регулятора Додатковий функціонал служить для обчислення верхнього і нижнього значення за борговими зобов'язаннями використовується для обчислення пені і штрафів

Важливо! З 2016 року ставка рефінансування не встановлюється, відповідне значення на сайті ЦБ РФ не публікується. Вона прирівняна до ключової ставки на відповідну дату. Відповідно до Постанови Уряду РФ цей показник анулюється у всіх нормативно-правових документах.

Порівняльний аналіз ключової ставки в Росії і в інших країнах світу

За ключовою ставкою всі країни світу можна розділити на держави з високою ставкою і низькою. До другої групи відноситься всього 40 країн. Як правило, це європейські держави, Японія і США.

Низька ставка означає, що реальний сектор економіки країни «працює» за рахунок власних грошей. В цьому випадку зменшуються відсотки за кредитними програмами, відповідно, позикові кошти стають доступнішими. Однак, при низькій ставці банки не завжди готові надати позикові кошти через нестачу пасивів. Це викликано тим, що зменшується прибутковість по внесках, і населення приймає рішення перейти від ощадної моделі поведінки до споживчої.

Інша сторона медалі полягає в тому, що дешеві кредитні кошти призводять до підвищеного споживчого попиту. Вітчизняна економіка не в силах його повністю задовольнити, відповідно, розширюються обсяги імпорту. Це не зовсім вигідно для країни, оскільки через низьку конкуренції може серйозно вирости інфляція.

У світі панує американська система на основі долара. Примітно, що ключова ставка США залишається найстабільнішою, вона практично не змінювалася з 2008 року. Низька ставка Федеральної Резервної Системи вигідна і для Росії, оскільки багато представників бізнесу навіть в період економічних санкцій беруть кредити в іноземних банках. Це дозволяє впроваджувати в життя інвестиційні проекти з мінімальними витратами, так як відсотки за користування чужими грошовими коштами в розвинених країнах в 5-6 разів нижче, ніж в Росії.

Окремо варто розглянути ключову ставку в Китаї, що є найбільш значущим партнером для нашої країни. Тут ключова ставка поділяється на 2 категорії: ставка на депозити і ставка на кредитування. У зв'язку з уповільненням зростання ВВП Китай в 2015 році прийняв рішення ще раз знизити ставку на кредитування до 4,3%.

На малюнку 1 представлені 7 країн з найбільш низькими ключовими ставками.

Аналіз країн з найбільш низькими ключовими ставками за 2014 рік,%

Малюнок 1

Аналіз показує, що до країн з найбільш низькими ключовими ставками відносяться розвинені держави світу. Тут на протязі тривалого періоду часу спостерігається тенденція зменшення ідентифікатора грошово-кредитної політики. У Данії та Швеції тенденція до зниження привела до того, що ЦБ став видавати гроші комерційним банкам абсолютно безкоштовно.

На малюнку 2 представлені країни з найбільш високими процентними ставками.

Аналіз країн з найбільш високими ключовими ставками за 2014 рік,%

малюнок 2

У цей рейтинг періодично потрапляє Росія. Західні експерти вважають, що відсотки за користування позиковими засобами в нашій країні є ростовщическими. Вони перешкоджають розвитку реального сектора економіки. Бізнес змушений шукати шляхи отримання дешевих грошей за межами країни, що несприятливо позначається на фінансовому ринку.

Ключова ставка - це важливий показник, який впливає на стан вітчизняної економіки. Його зниження стане обґрунтованим лише при підвищенні конкуренції і збільшення темпів зростання виробництва. Проведена грошово-кредитна політика в країні є помірною. За прогнозами експертів Банку Росії в 2017 році з'явиться можливість знизити ключову ставку для пожвавлення вітчизняної економіки.