Протягом останніх двох років йде процес відновлення нафтових котирувань: від січневих мінімумів 2016 року вони вже виросли на 139%. Позитивний тренд сприяє збільшенню доходів нафтогазових компаній. У зв'язку з цим консервативним інвесторам, які вважають за краще вкладати кошти в облігації, варто звернути увагу на емітентів з даного сектора. На мій погляд, привабливим інструментом є облігації компанії Газпром нафта.
Джерело: дані компанії.
Газпром нафта останні шість років демонструє зростання виручки і чистого прибутку. Фінансові результати за підсумками 2017 року опубліковані 28 лютого. На 30 вересня минулого року компанія отримала максимальну за свою історію чистий прибуток. На початку лютого голова компанії Олександр Дюков повідомив, що Газпром нафту за підсумками минулого року вийшла на третє місце в Росії за рівнем видобутку нафти, потіснивши з нього Сургутнафтогаз, який утримував це місце останні п'ять років. Від лідерів - Роснефти і ЛУКОЙЛу Газпром нафта відстає на 146,7 млн тонн і 25,1 млн тонн відповідно. До 2020 року вона планує вийти на рівень видобутку нафти в 100 млн тонн, щоб впевнено закріпитися в трійці лідерів сектора. Коли Газпром у 2005 році купував Сибнефть у Романа Абрамовича, ця компанія була п'ятою в секторі по даному показнику. Таким чином, у наявності стабільний довгострокове зростання, що є позитивним фактором для інвесторів.
Джерело: дані компанії.
Бізнес Газпром нафти характеризує висока рентабельність акціонерного капіталу. Станом на 30 вересня 2017 года Освіта: середня значення ROE для вітчизняного нафтогазового сектора становили 14,2%, що на 1,8% нижче, ніж у Газпром нафти.
Джерело: дані компанії.
У 2014-2016 роках нафтова "дочка" Газпрому активно інвестувала в розвиток своїх проектів. Вона динамічно нарощує видобуток в арктичній зоні, а також модернізує НПЗ в Москві і Омську. На цьому тлі спостерігалося падіння вільного грошового потоку. На початку поточного року глава компанії оголосив про завершення періоду високих капітальних витрат, що дозволить в майбутньому збільшити вільний грошовий потік.
Джерело: дані компанії.
Одним з найважливіших показників для прийняття рішення інвестувати в ті чи інші корпоративні облігації є індикатор EBIT / процентні витрати. Співвідношення вище п'яти вказує на високу платоспроможність. У Газпром нафти за останні сім років мінімальне значення спостерігалося в 2015 році, тоді воно склало 6,07.
Джерело: дані компанії.
Ще один важливий показник, на який звертають увагу всі інвестори, - це відношення чистого боргу до EBITDA. Рівень менше 2,5 вважається цілком комфортним для ведення бізнесу. У Газпром нафти за останні сім років найвище значення спостерігалося в 2015 році і склало 1,9. Таким чином, у компанії немає високої закредитованості, що є позитивним фактором для інвесторів. Наприклад, показник Net Debt / EBITDA за підсумками дев'яти місяців 2017 року біля Роснефти склав 3,59, у ЛУКОЙЛа - 0,56, а у Газпром нафти - 1,27.
Джерело: дані ЦБ РФ.
На мій погляд, інвесторам зараз варто вибирати середньострокові папери, оскільки низький рівень інфляції в Росії сприяє пом'якшення кредитно-грошової політики. Процентні ставки в економіці падають, тому менш вигідно купувати облігації з погашенням через один-два роки.
З урахуванням позитивних для інвесторів факторів я рекомендую купувати облігації Газпром нафти терміном обігу до 17 жовтня 2022 року і прибутковістю до погашення 7,2%. ОФЗ з погашенням в кінці 2022 року торгуються зараз з прибутковістю 6,63%, що передбачає премію в розмірі 0,57%. ISIN код облігацій: RU000A0ZYDS7, за останній тиждень обсяг торгів по паперах склав 282,3 млн руб.
