Гривня нервує: проблем і без траншу МВФ вистачає

В останні місяці і навіть останні дні гривня показує і злети і падіння. Наприклад, після істотного її здешевлення в липні і двох декадах серпня 20 і 21 серпня вона і на міжбанку і в обмінних пунктах фінансових установ посилювала свої позиції. А ось вже 22 серпня сталося зворотне: на міжбанку долар став коштувати на 15 копійок вище, а євро - на 31 копійку в порівнянні з показниками попереднього дня. Банки також відреагували на це підвищенням курсу покупки валюти на 20-40 копійок. Чому так поводиться українська національна валюта? Що нам очікувати в найближчі місяці, і особливо, до Нового року, адже їй уже зараз пророкують істотне падіння - до 30 гривень за долар? Економічні новини спробували у всьому цьому детальніше розібратися.

«Хвилюється» гривня - також переживають і звичайні українці. Днями Нацбанк України оприлюднив інтер ес ні дані: в липні 2018 року населення нашої країни продало трохи більше 1 млрд долар ів, а купило - 917,8 млн доларів. Обидві ці цифри, як заявляють керівники регулятора, є рекордними з березня 2014 року, інформують.

Нагадаємо, що з 2015 року Нацбанк відмовився від фіксованого курсу гривні і перейшов до гнучкого курсоутворення. Таким чином, фактично регулятор за ці роки вже не вдавався до «ручного» управління курсом гривні. Зрозуміло, що фіксоване курсоутворення є далеко не ринковим методом і в цивілізованих країнах таке не використовують.

Основне завдання НБУ - регулювати інфляцію

Гнучкість полягає в тому, що регулятор ретельно вивчає ситуацію на ринку щодо попиту та пропозиції валюти, чого не було до 2015 року. Виводиться курс, який стає офіційним від Нацбанку. Ну і з таким курсом регулятор «йде» на міжбанківський ринок. Також НБУ використовує механізми інфляційного таргетування. Це монетарний режим, який, по суті, «змушує» центральний банк будь-якої держави нести відповідальність за офіційні показники рівня інфляції.

Читайте: Валютний ринок: гривня значно зміцнилася

Таким чином, регулятор основним своїм завданням ставить перед собою не регулювання курсу, а кидає всі сили на утримання інфляційних процесів. І в цьому є своя позитивна сторона. Так, за інформацією Держстату України, за перше півріччя 2018 інфляція склала 4,4%. Для порівняння цей же показник для аналогічного періоду 2017 був 7,9%. Впорався з цією своєю функцією регулятор? Так, цілком.

Експерти до таргеттірованію ставляться досить позитивно. Адже, дійсно, для нашої країни дуже важливо, щоб НБУ не друкував бездумно гроші на замовлення уряду. Важливо, щоб і далі в Україні інфляція не мала монетарну природу. Для курсоутворення політика таргеттірованія дуже непогана. Обмеження ліквідності банків і Мінфіну дає свої плоди. Часто буває так, що учасники ринку не можуть реалізувати свої валютні фантазії, тому що вільної гривні не так багато.

Як зазначає Економічним новинам експерт Міжнародного центру перспективних досліджень Єгор Киян , Інфляційні процеси в Україні припинилися завдяки виваженій політиці НБУ і зараз інфляція не має значного впливу на цінність гривні.

Читайте: Великий кредитор готує для України допомогу, але є умова

Політика Нацбанку повинна бути жорсткою

Можна задатися і таким питанням, чи правильною взагалі була політика Нацбанку щодо переходу на гнучкий курс освіти гривні, тим більше в жорстких умовах фактичного ведення війни з РФ?

Як зазначає Економічним новинам директор рейтингового агентства «Стандарт-Рейтинг» Андрій Нікітін, питання навіть так і не стояло: «Україна втратила своїх золотовалютних запасів (ЗВЗ) і вдалася до допомоги МВФ для їх відновлення. Не було чим утримувати курс при військової ситуації і негативному торговому балансі. НБУ вибрав ті завдання, які зміг виконати. Тому думаю, що дискутувати про правильність вибору в 2015 році просто не має сенсу ».

Президент громадської організації «фінасово грамота України» Михайло Стрельников в основному згоден зі своїм колегою, проте додає, що політика Нацбанку в питанні курсоутворення в період війни повинна бути більш жорсткою.

Що ж ще позитивного українській фінансовій системі, економіці і простим громадянам дав перехід на гнучке курсоутворення?

«Вважаю, що явним плюсом цієї єдино можливою тактики було можливість відтворити чисті ЗВЗ, ми, звичайно, відстали від графіка передбаченого програмою МВФ, але певні успіхи, все ж, є.
Зараз чисті ЗВЗ НБУ складають приблизно 6-7 млрд доларів. Це те, що він може витрачати на інтервенції при необхідності. Хотілося б, звичайно ж, щоб вони склали 20 млрд доларів, але і 6-7 млрд доларів - це краще, ніж, то з чим ми опинилися після Революції гідності в 2014-2015 роках », - вважає Нікітін .

Дійсно позитивних моментів багато. Наприклад, згладжування різких стрибків курсу валюти. Однак Нацбанк так і не зміг за допомогою гнучкого курсоутворення усунути сезонність в динаміці курсу. Хоча все це очікували ще в 2017 році.

Нерезиденти постаралися ...

Що ж відбувається з гривнею в останні два місяці? Вона знижувалася (знижується) в основному по сезонної причини (покупка валюти населенням на відпочинок за кордоном, покупка газу і нафти перед осінньо-зимовим опалювальним сезоном, покупка валюти аграріями і т.д.)?

Стрельников однозначно стверджує, що ніяких сезонних причин для цього не було. На його думку, нерезиденти масово погашають облігації внутрішньої державної позики (ОВДП). Нагадаємо, що наприклад, за станом на 22 березня 2018 року обсяг ОВДП у власності нерезидентів склав 14,6 млрд гривень, що було в 2,8 рази більше показника на початок 2018 року.

А вже 25 липня 2018 року було скоєно досить велике погашення ОВДП, велика частина яких перебувала у нерезидентів. Вони купували валюту з отриманих доходів.

Виконавчий директор Незалежної асоціації банків України Олена Коробкова вважає, що до того ж в кінці липня цього року відбулися чималі виплати ПДВ. Зрозуміло, що такий процес теж робить свій вплив на валютний ринок. «До того ж саме в липні почався активний процес виплати дивідендів іноземним акціонерам підприємств України. Це все, безперечно, привело до чималого попиту на долари і євро », - говорить вона.

Киян додає, що ще однією з причин коливань і деякого знецінення гривні, полягало в тому, що через нестабільність на зовнішніх ринках ЄС і США вдалися до політики зміцнення своїх валют, яка привела до здешевлення сировинних продуктів на світових ринках і посилення конкуренції. Дійсно, все це не могло негативно не позначитися на курсі української гривні.

Але Нікітін не виключає все-таки і сезонного фактора: «З одного боку, аграрії зараз є в основному імпортерами. На експорт вони будуть масово продавати зернові на початку вересня. А ось щоб його зібрати, аграрії повинні були закуповувати паливо, запчастини, гербіциди та інші імпортні компоненти. Так що деяка сезонність тут присутній ».

транш МВФ впливає опосередковано

Як впливає на процес курсоутворення транш МВФ (який ми не отримали) або його вплив сильно перебільшено?

Більшість експертів упевнена, що прямого впливу немає. Так, наприклад, Стрельников впевнений, що воно сильно перебільшена. Ну, ясна річ нашою владою. Але отримання траншу гарантує, що з нами продовжить працювати Світовий Банк, ЄБРР , ЄС, уряд США. Адже від усіх них ми отримуємо гарантії того, що Україна повернеться на ринок облігаційних позик навіть з поганими рейтингами.

Уряд США неодноразово надавало гарантії по нашим облігаціями. ЄС нам дає безпроцентну макроекономічну допомогу, а Світовий банк готує пакет гарантій на 650 млн доларів. Самі ж кошти МВФ підуть як зазвичай в ЗВЗ НБУ.

Які ж прогнози щодо курсу гривні до основних міжнародних валют на найближчі місяці. Переступить чи до Нового року наша нацвалюта критичну позначку 30?

Різні прогнози поведінки гривні

Нікітін відповідає, що ні. «Думаю, що міжбанк в цьому році позначку 30 так і не« проб'є », а ось Мінфін, як завжди в останні дні Нового року, наситить ринок гривневою ліквідністю, і на готівковому ринку можуть бути сюрпризи і значні відхилення від міжбанку», - резюмує він.

Киян вважає, що саме факт надходження чергового траншу МВФ, а не сума грошей, стануть позитивним маячком для іноземних інвесторів і гривня буде триматися на плаву: «Проте, гривня ослабне, але на позначку не більше закладеного і прогнозованого урядом курсу в державному бюджеті -2018. Тобто практично до 30 гривень за один долар ».

Як видно, різні думки і різні оцінки не дають можливості скласти цілісну консолідовану картину з поведінки національної валюти в найближчі місяці. Все залежить від ряду факторів. А то, що відбувається з гривнею зараз і відбувалося в липні-початку серпня 2018 го, можна пояснити далеко не тільки факторами сезонності. Можна додати і чисто внутрішній політичний фактор: фактично стартувала президентська гонка і всі хвилювання і напруги, які спостерігаються в суспільстві, «переносяться» і на національну валюту. Все, як видно, набагато серйозніше.