З переходом економіки від бартеру до грошей виникли умови для організації нового бізнесу - банківської справи. Пов'язуючи сберегателей (первинних кредиторів) з інвесторами (первинними позичальниками), банки виконують роль посередників (за певну плату). При бартері існує тільки конкретна купівельна спроможність, і заощадження можуть бути зроблені лише в формі реальних товарів. Якщо люди роблять заощадження в бартерної економіці, вони роблять це шляхом відмови від споживання (або шляхом відмови від продажу) частини товарів, які вони зробили або отримали в оплату за свої послуги. В економіці з грошовим обігом заощадження також є відмовою від споживання (доходу), при цьому заощадження дорівнює доходу за вирахуванням споживання. В економіці з грошовим обігом заощадження набуває форму узагальненої купівельної спроможності - форму грошей, тому люди можуть накопичувати гроші, а не товари.
У бартерної економіці інвестування, тобто придбання виробничого обладнання, матеріалів, машин і технологічного оснащення, засноване на особистому заощадженні. Інвестори, які бажають розширити бізнес або почати новий, повинні споживати менше свого доходу, а придбані в результаті цього реальні товари обмінюються на необхідні інвестиційні товари. Коли економіка переходить від бартеру до грошового стандарту, стає простіше розділити процеси заощадження та інвестування.
З розвитком економіки і фінансової системи крім банків виникають і інші фінансові установи (фінансові посередники). В даний час бізнесом, пов'язаним з передачею коштів від вкладників до інвесторів, займаються держава, комерційні банки, ощадні асоціації, взаємні ощадні банки, кредитні спілки, страхові компанії, пенсійні фонди, взаємні фонди. Цей процес називається фінансовим посередництвом. З розвитком фінансового посередництва з'явилася велика різноманітність фінансових активів або фінансових інструментів: акції, облігації, заставні, взаємні фонди, угоди РЕПО. Ці активи купуються і продаються (торгуються) на фінансових ринках. Сучасна фінансова система є розгалуженою мережею, в якій фінансові установи різного типу торгують великою кількістю різноманітних фінансових активів на спеціалізованих фінансових ринках.
Фінансові ринки являють собою канали, за якими заощадження переводяться в позики. В цілому фінансовий ринок можна визначити як складову частину глобального ринку, на якому здійснюється обіг різних фінансових інструментів. Структура цих інструментів визначається співвідношенням прибутковості і ризиків, які в свою чергу залежать від їх основних макроекономічних чинників:
- грошової і фіскальної політики держави
- ступеня розвитку зовнішньоекономічних зв'язків
- політичної стабільності
Структура фінансового ринку у взаємозв'язку з іншими елементами ринку капіталу показана на малюнку.
Мал. Структура фінансового ринку у взаємозв'язку з іншими елементами ринку капіталу
Фінансові ринки розвинених країн є своєрідними індикаторами стану економіки. Всі макроекономічні фактори (структурна та інвестиційна політика держави, ступінь розвитку окремих галузей, демографічна ситуація, світова торгівля, науково-технічний прогрес) впливають на стійкість і тенденції розвитку фінансових ринків. Залежно від їх спрямованості і темпів можуть змінюватися зміст і форма функціонування окремих складових фінансових ринків.
Фінансові угоди можуть укладатися на первинних і вторинних фінансових ринках. На первинному ринку купуються і продаються знову випущені цінні папери. Розміщення акцій і облігацій на первинному ринку цінних паперів здійснюється так званими інвестиційними банкірами (які можуть також виступати в ролі брокерів і дилерів на вторинному ринку). Інвестиційний банкір робить так званий андеррайтинг (підписку) на нову емісію. Андеррайтинг полягає в тому, що інвестиційний банкір гарантує емітенту заздалегідь обумовлену ціну і прибутковість паперу (для облігацій). Інвестиційний банкір, який виступає в якості андеррайтера, публічно оголошує про майбутню емісії у фінансовій пресі і іншими способами.
Андеррайтери намагаються продати акції або облігації, на які вони підписалися, протягом декількох днів після емісії . Інвестиційні банкіри, які підписалися на знову випущені папери, отримують прибуток завдяки тому, що вони намагаються продати нові випуски цінних паперів за ціною, що перевищує ту, яку вони гарантували емітенту.
На вторинному ринку купуються і продаються вже знаходяться в обігу цінні папери. Вторинні ринки важливі для первинних, тому що вони роблять інструменти, якими торгують на даних ринках, більш ліквідними .
Якщо багато первинні ринки є сферою діяльності інвестиційних банкірів, то на вторинних ринках угоди здійснюються в більшості випадків при посередництві брокерів. Брокер є посередником, який зводить покупців і продавців фінансових інструментів одного типу. Брокери, як правило, спеціалізуються на певному ринку, на якому вони добре орієнтуються в попиті, пропозиції і ціни. За свої послуги, що включають укладення угод для покупців і продавців, брокери отримують комісійні (брокерська винагорода).
В економічній літературі різні грошові потоки об'єднуються в окремі фінансові ринки:
- валютний ринок
- ринок грошових коштів
- фондовий ринок
- ринок інвестицій
Інша категорія ринків, близьких до фінансових ринків, характеризується рухом різного роду товарно-матеріальних цінностей, що мають універсальний характер:
- ринок дорогоцінних металів
- ринок нерухомості
- ринок металів
З усього різноманіття ми розглянемо ті фінансові ринки, які займають найбільшу питому вагу в обсязі грошових потоків.
ринок інвестицій
Сучасна ринкова економіка заснована на інвестиціях. Механізм інвестицій працює таким чином, що, з одного боку, існують юридичні особи, які потребують капіталу, - це держава, місцеві органи влади, підприємства. З іншого боку, у громадян і підприємств з'являються вільні грошові кошти, які вони хотіли б зберегти і примножити. За допомогою механізму ринкових інвестицій відбувається природний перелив капіталу від осіб, які мають вільні кошти, до осіб, які здійснюють за посередництва банків, бірж, інвестиційних компаній і різних фондів професійну інвестиційну діяльність.
Цей рух є ефективний механізм розподілу заощаджень населення і накопичень підприємств між різними галузями і інвестиційними проектами. Залучаючи кошти від населення, банки і фінансові посередники надають їх на конкурентних засадах державі і підприємствам. Зароблений від вкладення коштів дохід надходить громадянам та фінансовим посередникам.
Економічний механізм кругообігу грошових потоків в інвестиційному процесі може бути організований по-різному, наприклад, підприємство може в банку, в якому тримають свої кошти громадяни, або через фінансових посередників продати акції або облігації громадянам, а отримані кошти вкласти у виробництво. Другий варіант полягає в тому, що підприємство випускає облігації або акції і продає їх пайового інвестиційного фонду, в який вкладені кошти приватних вкладників.
Інвестори і посередники визначають свої взаємини в залежності від того, хто бере на себе основний ризик, хто має право на основну частину прибутку, хто - на фіксований відсоток.
У класичному варіанті кредитні організації на ринку інвестицій представлені інвестиційними банками. Будучи інститутом ринку цінних паперів, інвестиційний банк може також виконувати і традиційно банківські функції. Однак головне його призначення полягає в здійснення довгострокових інвестиційних проектів, в зв'язку з чим, банк повинен мати достатньо великий капітал.
Валютний ринок
На валютному ринку відбувається обмін національної валюти на валюти інших країн шляхом купівлі-продажу. Купівля іноземної валюти необхідна як для здійснення експортно-імпортних операцій, так і для здійснення операцій, пов'язаних з рухом капіталів. Ефективно працюючий валютний ринок обслуговує внутрішній і міжнародний платіжний оборот.
Основна причина необхідності валютних операцій пов'язана з відсутністю універсального платіжного засобу, який виступає в якості єдиного платіжного засобу і дозволяє проводити міжнародні розрахунки в зовнішній торгівлі, інвестувати іноземний капітал в економіку, здійснювати міждержавні платежі. Купівля та продаж валюти може також бути використана банками і їх клієнтами для отримання прибутку у вигляді різниці курсів валют.
Повністю валютний ринок може функціонувати тільки в умовах вільної конвертованості валют, а також курсоутворення на основі попиту і пропозиції. Попит і пропозиція іноземної валюти формуються, перш за все, за рахунок валютної виручки від продажу товарів і послуг експортерами, а також за рахунок купівлі валюти імпортерами, які повинні розрахуватися за товари і послуги, придбані за кордоном.
Географічно валютні ринки поділяються на міжнародні, національні та місцеві. Міжнародний ринок валют представлений великими світовими економічними та фінансовими центрами, в яких зосереджені основні валютні біржі і найбільші банки. Національний ринок обмежується рамками законодавства тієї країни, де здійснюються валютні операції.
Велике значення валютний ринок має для регулювання валютних резервів Національного банку Республіки Білорусь, які грають, в свою чергу, роль стабілізатора курсу рубля. Основними джерелами поповнення валютного резерву є:
- обов'язковий продаж експортної виручки резидентів Національному банку Республіки Білорусь
- придбання кредитних коштів від міжнародних валютно-фінансових організацій
- операції Національного банку на внутрішньому валютному ринку
- доходи від операцій з коштами валютного резерву на зовнішньому ринку
Відповідно до міжнародної практики достатнім вважаються резерви, обсяг яких перевищує обсяг тримісячного імпорту країни. Засоби валютного резерву забезпечують стабільність національної грошової одиниці. Наявність активів в іноземній валюті, що забезпечують рублеву грошову базу, впливає на якість грошей , Що перебувають в обігу. Переважна частина валютного резерву розміщується в коротко- і середньострокові казначейські цінні папери держав-емітентів відповідних валют.
Стан валютного ринку, як готівкового, так і оптового, найбільшою мірою визначається економічними умовами. В сучасних умовах ринок безготівкової валюти пов'язаний головним чином з продажем валюти експортерами.
Ринок грошових коштів необхідний для забезпечення поточної діяльності підприємств, а також для здійснення короткочасних вкладень. Основними операторами на грошовому ринку є комерційні банки. Роль комерційних банків на ринку грошових коштів полягає в акумуляції грошових коштів та їх розміщенні в різні банківські активи, а також в наданні якісних послуг своїм клієнтам. ринки грошових коштів представлені великим різноманіттям субринков, основними з яких є: ринок грошових коштів на рахунках підприємств і ринок платіжних систем.
Основну частку кредитного ринку займають короткострокові кредити, що надаються підприємствам, їх питома вага - близько 80%. Серед них найбільшу питому вагу займають позички від півроку до року. Короткостроковий характер позичок визначається тим, що ресурси банків також формуються на основі короткочасних депозитів і вкладів. Це пов'язано з тим, що банки не можуть собі дозволити вкладати одержувані від населення і підприємств кошти в довгострокові проекти.
Ринок депозитів і вкладів фізичних осіб представлений великою різноманітністю банківських продуктів. Найбільш популярні в період нестійкого економічного становища вклади на відносно короткі відрізки часу - від місяця до півроку. Більшість інструментів грошового ринку в даний час або неліквідні, або забезпечують ліквідність за рахунок істотного зниження прибутковості.
Одним з активно розвиваються ринків є ринок платіжних систем, заснований на нових банківських технологіях. Багато банків пропонують як свої платіжні системи, так і міжнародні, наприклад, широко відомі системи VISA, Eurocard, Mastercard і ін.
Фінансові ринки країн, що відносяться до категорії ринків, що розвиваються, часто стають ареною загальносвітових фінансових криз, викликаних обвальним відтоком іноземних інвестицій з національних ринків країн, що розвиваються. Основними рисами такого роду криз є наступні:
- падіння довіри інвесторів до національних державних і корпоративних фінансових інструментів і як наслідок різке падіння цін і на первинних, і на вторинних ринках
- різко зростаюча вартість обслуговування внутрішнього боргу змушує фінансова влада країни реструктуризувати свої боргові зобов'язання або оголосити про невиконання своїх платіжних зобов'язань (про дефолт)
- погіршення інвестиційного клімату викликає вилучення іноземними інвесторами з економіки країни своїх вкладень. Це призводить до різкого припливу значної маси вільних грошових коштів в національній валюті на валютні ринки, що веде до обвального знецінення національної валюти
- в силу різкого знецінення національної валюти національні фінансові інститути, активно здійснюють операції на місцевих ринках, стають збитковими
- погіршення фінансового становища місцевих фінансових інститутів викликає кризу ліквідності банківської системи країни (криза взаємних неплатежів)
Будучи найважливішим системоутворюючим елементом ринкової економіки, банки одними з перших відчувають на собі негативні наслідки кризи, які проявляються в наступному:
- криза неплатежів, що виражається в несвоєчасному виконанні зобов'язань перед своїми контрагентами
- неплатоспроможність клієнтів банків призводить до скорочення ресурсної бази, і, як наслідок, до різкого скорочення кредитування реального сектора економіки
- неможливість запозичення коштів на ринку міжбанківського кредитування
- неможливість як реалізації наявного пакета державних цінних паперів, так і рефінансування під їх забезпечення
- різкий відтік вкладників і юридичних осіб з достроковим вилученням вкладів і депозитів
- втрата інтересу іноземних інвесторів до вкладень в банківський сектор
- погіршення якості кредитного портфеля
- загальна стагнація банківської активності, різке зростання соціального недовіри до кредитним організаціям і т.д.
