Latest posts by Ксенія Тіноко ( see all )
Зустріч з відомим американським економістом, екс-главою Федеральної резервної системи США Беном Бернанке, який представляв свою нову книгу The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and Its Aftermath ( «Мужність діяти: мемуари кризи та її наслідків»), викликала надзвичайний ажіотаж серед лондонців. 500 квитків були розпродані за два тижні до заходу, а напередодні зустрічі за них пропонували в соцмережах вже п'ять номіналів. FinBuzz наводить кілька витягів з бесіди Бернанке з головним редактором журналу The Spectator Ендрю Нілом і зібралася в Вестмінстерському Emmanuel Сentre аудиторією.
Про причини кризи
Занадто суворі правила сприяли б блокування ресурсів: наприклад, ви банкір в невеликому місті і тридцять років займаєтеся цією справою. Надаючи іпотеку або рефінансування, ви приймаєте рішення на основі свого досвіду спілкування з людиною, а не якогось обмеження, яке постійно регулює і збільшує ставки на іпотечному ринку.
Звичайно, тоді не існувало таких правил, які б вимагали: «у вас повинні бути такі-то і такі-то документи», - і кредитні установи використовували цю свободу, надаючи іпотеку людям, про яких вони не знали взагалі нічого. Тоді це здавалося дуже бажаним, тому що американський іпотечний ринок процвітав, збираючи гроші зі всього світу.
Нобелівський лауреат Боб Шиллер, відомий своїми дослідженнями на тему іпотечних бульбашок, передбачив його ще до початку кризи. Він вивчав психологічний феномен кінця 90-х, що завершував етап біржового буму і призвів до того, що люди сповнилися помилкового оптимізму. Цей оптимізм, в свою чергу, підживлював помилкову впевненість людей у тому, що вони зможуть в будь-який момент продати будинок. З'являлися нові фінансові продукти, не тільки іпотека і цінні папери, а в 2007 році банк BNP Paribas оголосив про крах своїх фондів на іпотечному ринку США. «Почекайте, а скільки ж коштують мої цінні папери?» - це було як коров'ячий сказ. Ти виявляєш, що чотири корови захворіли, і все перестають їсти м'ясо. Почалася паніка. Люди відмовлялися навіть від таких безневинних кредитів, як кредитні картки та студентські позики, більш-менш ізольованих від іпотечної бульбашки.
Про регуляторах кризи
Я згоден з Федрезерву в тому, що регулятори недостатньо добре попрацювали. Вони не змогли контролювати частину системи через нестачу примусових повноважень і були змушені покластися на державу і муніципальна влада в реалізації цих заходів.
Про ринок житла
Фрагментарність і недосконалість нашої регуляционной системи сприяли кризі, тому що через це було важко побачити, що саме відбувалося.
Ми вважали позитивним, що ринок нерухомості сповільнилося, в той час як в інших секторах економіки спостерігалося зростання. Після рецесії 2001 роки ринок житла був одним з локомотивів економіки, і це виглядало гарним знаком. Ринок житла фінансував відновлення від «доткомівського» міхура.
2007 рік був досить успішний для американської економіки. Насправді початок 2008 року теж було не дуже поганим, але я повинен сказати, що було б помилкою вважати, що ми не помічали низьких цін на ринку. Ми не могли уявити, що це викличе фінансову паніку.
Як ми боролися з кризою
Уже в 2007 році постало питання, що буде далі, як фінансовий світ відреагує на знаки кризи. Нас дуже хвилювала фінансова нестабільність, але ми також розглядали і інші ризики. Наприклад, інфляція була дуже висока.
Ми не хотіли перегнути палицю і викликати ситуацію 1929 року. Якийсь час ми намагалися оцінити обстановку і до кінця року урізали ставки на 3% і в цьому аспекті ми були куди більш агресивні, ніж будь-який інший центральний банк.
уроки історії
Один з уроків, який я витягнув з цієї історії - що фінансова криза створює політичну віддачу. У 30-і роки люди в США ставили під сумнів, чи виживе капіталізм взагалі. Ми знали, криза буде серйозним в усіх напрямках. Так і виявилося в підсумку.
Про докризовому досвіді роботи
Найважливіша позиція, яку я займав до цього, була посада завідувача кафедрою економіки в Прінстонському університеті. Після цього робота в Федрезерві здалася мені дитячою іграшкою. Я вже знав, як спілкуватися з «зірками»: на кафедрі економіки їх було більш ніж достатньо. Вам потрібно розвивати безліч колегіальних відносин, вибудовувати консенсус, прислухатися до всіх ... І ось я приходжу в Федрезерв в 2006 році слідом за Грінспеном. Я відчував, що Федрезерв потребує того, щоб стати більш демократичним установою, і мені довелося потрудитися, щоб вибудувати цей колегіальний консенсус.
Про невідомому Бернанке
Незабаром після того, як я став головою, моя дочка поступила в коледж і її сусідка поцікавилася: «Чим займається твій батько»? Вона відповіла: «Він глава Федерального резерву». Сусідка дуже здивувалася і вигукнула: «Як, твій тато - Алан Грінспен ?!» Так що мені пощастило якийсь час залишатися в тіні.
З приводу Lehman Brothers
На відміну від засобів масової інформації та вчених-економістів ми розуміли, що банкрутство Lehman посилить паніку. Зрештою, чиєсь банкрутство було неминуче, а Конгрес ніколи б не підтримав їх. У Конгресі мені сказали, що підтримка Lehman буде нашим рішенням і відповідальністю. До того ж ми виявили в справі Lehman бухгалтерські хитрощі з використанням механізму репо 105, що тільки погіршило ситуацію.
Між правими і лівими
З нами вступили в антагонізм як праві, так і ліві: вони не схвалювали рятівну операцію Федрезерву. Я дотримувався поміркованих поглядів - вірив в те, що ми повинні працювати, об'єднувати зусилля і намагатися вирішити проблеми, які існують в США.
Коли я намагався пояснити це американцям, я наводив таку аналогію: хтось курив у ліжку і підпалив її, і тепер його будинок горить. Чи повинні ми дати його дому згоріти, щоб викласти йому урок? А що, якщо цей будинок дерев'яний і вогонь може перекинутися на інші будівлі? Що, якщо все в місті з дерева? Я вважаю, що найкращим рішення було погасити вогонь, а вже потім постаратися вирішити проблеми пожежної безпеки за рахунок фінансових реформ.
наслідки
Відновлення проходить так успішно, як ми і сподівалися, безробіття швидко пішла на спад, але поки зростання продуктивності і індивідуальної вироблення відносно слабкий. Незважаючи на те, що економіка отримала підтримку, її потенціал виріс не настільки, як ми хотіли.
Люди не оцінили, що наші прогнози щодо безробіття були на ділі занадто песимістичними. Ми говорили в 2010-му, що не зможемо знизити безробіття до 7% до 2015-го.
Безробіття знизилася швидше, і це говорить про те, що економіка повернулася до свого потенціалу досить швидкими темпами. Але в цілому показник приросту досить розчаровує, і це відбувається в першу чергу через повільне зростання продуктивності.
Як Бернанке відмовили в іпотеці
Так, мені відмовили в іпотеці. Я, звичайно, намагався наполягти на своєму: спочатку я зателефонував і мене запитали, хто мій роботодавець, я сказав, що кілька місяців тому це був Федеральний резерв, але в даний момент я працюю на себе. У цей момент їх охопив скепсис, вони запитали: «у вас є податкова декларація за останні два роки, що підтверджує достатній дохід?» Я сказав - так, у мене прекрасний дохід, але декларації немає, і мені відповіли: «Просимо вибачення, ми не думаємо, це це можливо ». Коли я розповів про це на людях, звичайно, я отримав 25 пропозицій про рефінансування.
знижені ставки
Низькі процентні ставки не були вибором Федрезерву. Вони склалися в результаті виниклої глобальної ситуації - в моїй інтерпретації через те, що число можливостей отримати високий дохід з інвестицій зменшилася. У той же час у всьому світі йде накопичення грошових коштів, що знижує ставки. Це не феномен QE (quantitative easing, кількісне пом'якшення), це просто реальність: як світова економіка ми прагнемо знайти способи інвестувати наші гроші в умовах дефіциту високоприбуткових проектів.
Про ринках, що розвиваються
Найбільші фінансові ризики сьогодні пов'язані з ситуацією на ринках, що розвиваються. Ми думали, що в 90-ті ми вже вивчили урок, що розбіжність валют, позики в доларах та кредитування в місцевій валюті можуть бути небезпечні. Регулятори в США і за їх межами повинні стежити за цим розбіжністю, прагнути з'ясувати, чому воно відбувається, і намагатися його запобігти.
Ендрю Ніл, головний редактор журналу The Spectator, і Бен Бернанке 
Фото: Spectator Magazine
схоже
«Почекайте, а скільки ж коштують мої цінні папери?Сусідка дуже здивувалася і вигукнула: «Як, твій тато - Алан Грінспен ?
Чи повинні ми дати його дому згоріти, щоб викласти йому урок?
А що, якщо цей будинок дерев'яний і вогонь може перекинутися на інші будівлі?
Що, якщо все в місті з дерева?
У цей момент їх охопив скепсис, вони запитали: «у вас є податкова декларація за останні два роки, що підтверджує достатній дохід?
