17 червня 2014 року, 0:07
Дефіцит рахунку поточних операцій платіжного балансу Білорусі в 2013 р склав мінус USD7,276 млрд. Проти мінус USD1,839 млрд. В 2012 р (дані Нацбанку). Зростання негативного сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу пов'язаний з падінням експорту товарів, з припиненням контрабандних поставок нафтопродуктів в, а також збільшенням виплат доходів іноземним інвесторам. В результаті зобов'язання Білорусі перед зовнішнім світом перевищили на 1 січня 2014 р її зовнішні активи на USD 38,828 млрд.
Сальдо зовнішньої торгівлі товарами і послугами в 2013 р склалося від'ємним в розмірі мінус USD 1.959 Blog Entries: млрд. Проти позитивного сальдо + USD 2,857 млрд. В 2012 р
У 2013 р експорт білоруських товарів в цінах ФОБ знизився в порівнянні з 2012 р на 19,8% до USD 36,571 млрд., Імпорт товарів зменшився в меншій мірі - на 8,7% до USD 41,111 млрд. Як наслідок, сальдо зовнішньої торгівлі товарами в 2013 р склалося від'ємним в розмірі мінус USD 4,540 млрд. проти позитивного сальдо + USD 565,4 млн. в 2012 р
У свою чергу, експорт послуг, наданих резидентами Білорусі, в 2013 р зріс на 15,2% до USD 7,3 млрд. USD, імпорт послуг збільшився на 16,7% до 4,718 млрд. USD Сальдо зовнішньої торгівлі послугами в 2013 р . склалося позитивним у розмірі + USD 2,581 млрд. проти +2,292 млрд. рік тому.
Негативне сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу Білорусі без урахування реінвестованих доходів прямих іноземних інвесторів і експортних мит на нафтопродукти в 2013 р знижується до мінус USD 2,8 млрд.
Позитивне сальдо рахунку операцій з капіталом зросла з + USD 3,7 млн. В 2012 р до + USD 10,3 млн. в 2013 р
Позитивне сальдо фінансового рахунку платіжного балансу в 2013 р склало + USD 6,397 млрд. Проти + USD 602,2 млн. В 2012 р
В результаті загальне сальдо платіжного балансу Білорусі за підсумками 2013 р склалося від'ємним в розмірі мінус USD 1,737 млрд. Проти мінус USD 359 млн. В 2012 р (без урахування виняткового фінансування з боку міжнародних фінансових організацій). В результаті зниження золотовалютних резервів Білорусі в 2013 р (на USD 857,4 млн.) Могло б бути і більшим, якби в країну не надійшло виняткове фінансування у вигляді двох траншів стабілізаційного кредиту Антикризового фонду ЄврАзЕС на загальну суму USD 880 млн.
Таким чином, дефіцит платіжного балансу Білорусі в 2013 р був профінансований за рахунок скорочення золотовалютних резервів (на USD 857,4 млн.) І залучення кредитних ресурсів Антикризового фонду ЄврАзЕС (USD 880 млн.).
Статистичні розбіжності в 2013 р знизилися до мінус USD 869,1 млн. Проти + USD 874,1 млн. Роком раніше. Негативна величина статистичних розбіжностей вказує на неврахований статистикою відтік іноземного капіталу, доходів та трансфертів з країни, а також на неврахований імпорт товарів і послуг (у тому числі у вигляді човникової торгівлі та контрабанди в умовах відсутності митного кордону між Білоруссю, Росією і Казахстаном) або завищену оцінку офіційного експорту. Іншими словами, в минулому році сальдо тіньових зовнішньоекономічних операцій погіршився відразу на USD 1,743 млрд., Що, можливо, викличе більш пильну увагу з боку правоохоронних органів та силових відомств.
Позитивне сальдо фінансового рахунку в 2013 р забезпечено за рахунок чистого припливу прямих іноземних інвестицій, інших інвестицій і іноземного капіталу у формі похідних фінансових інструментів. Так, операції з прямими іноземними інвестиціями (резидентів Білорусі і нерезидентів) зумовили чистий приплив капіталу в країну в розмірі + USD 2,060 млрд., Що на 57,5% більше, ніж в 2012 р
Чисте надходження білоруських прямих інвестицій за кордон в 2013 р склало + USD 172,7 млн. Проти + USD 155,5 млн. В 2012 р
Чисте надходження прямих іноземних інвестицій в Білорусь в 2013 р збільшилася на 52,5% до USD 2,233 млрд. Однак більше половини (53,6%) чистого надходження ПІІ припадає на реінвестовані доходи (USD 1,197 млрд.), Які нерезиденти заробили на території Білорусі. Необхідно пояснити, що в цьому випадку реального транскордонного руху іноземного капіталу не було.
У свою чергу, чисте надходження інших іноземних інвестицій в Білорусь в 2013 р склало + USD 4,395 млрд. Проти чистого вилучення мінус USD 566,1 млн. Роком раніше. До іншим інвестиціям ставляться кредити і позики, торгові кредити і аванси, страхові, пенсійні програми та програми стандартних гарантій, інша кредиторська і дебіторська заборгованість, інші інструменти участі в капіталі.
Чисте вилучення портфельних інвестицій з Білорусі в 2013 р склало мінус USD 58,2 млн. Проти мінус USD 191 млн. Роком раніше.
Нарешті, операції білоруських банків і Нацбанку Білорусі з похідними фінансовими інструментами в 2013 р зумовили чистий приплив коштів в країну в розмірі + USD 0,8 млн. Проти + USD 51,2 млн. В 2012 р
Негативна величина міжнародної інвестиційної позиції Білорусі в 2013 р зросла на 29,8% до мінус USD 38,828 млрд. На 1 січня 2014 г. Це означає, що в такому обсязі зобов'язання перед зовнішнім світом перевищили наявні у країни зовнішні активи.
Зобов'язання резидентів Білорусі перед зовнішнім світом в 2013 р зросли на 15% до USD 54,294 млрд., В той час як зовнішні активи, навпаки, знизилися на 10,5% до USD 15,466 млрд. USD на 1 січня.
Структура зобов'язань білоруських резидентів на 1 січня 2014 р виглядає наступним чином: кредити і позики - USD 25,255 млрд .; прямі інвестиції - USD 16,729 млрд .; торгові кредити і аванси - USD 8,255 млрд .; портфельні інвестиції - USD 1,890 млрд .; готівкова валюта та депозити - USD 1,529 млрд .; спеціальні права запозичення - USD 567,7 млн .; інша кредиторська заборгованість - USD 65,9 млн .; похідні фінансові інструменти - USD 2 млн .; страхові, пенсійні програми та програми стандартних гарантій - USD 0,7 млн.
Структура зовнішніх активів резидентів Білорусі склалася таким чином (за даними на 1 січня 2014 г.): резервні активи Нацбанку - USD 6,651 млрд .; торгові кредити і аванси - USD 5,962 млрд .; готівкова валюта та депозити (включаючи валюту Нацбанку) - USD 1,832 млрд .; прямі інвестиції - USD 676,6 млн .; інша дебіторська заборгованість - USD 153,9 млн .; кредити і позики - USD 95,9 млн .; портфельні інвестиції - USD 94,2 млн .; похідні фінансові інструменти - USD 0,2 млн.
Разом з тим, за нашими оцінками, резиденти Білорусі вивели в офшори активи на суму не менше USD 12-13 млрд., Які номінально відображаються, як активи нерезидентів (зокрема, резидентів міжнародних офшорних зон, або офшорних компаній). Умовно кажучи, рахунки окремих кіпрських компаній в швейцарських банках, в кінцевому рахунку, можуть контролюватися білоруськими власниками. В результаті ці гроші не відображаються в платіжному балансі і міжнародної інвестиційної позиції Білорусі.
В цілому в поточній ситуації на перший план виходить декриміналізація зовнішньої торгівлі і скорочення транскордонних тіньових економічних операцій. В даному випадку звертають на себе увагу значні розбіжності між даними зовнішньої торгівлі за версією національних статистичних служб. Так, за даними Белстата, обсяг зовнішньої торгівлі товарами між Білоруссю і Україною в 2013 р склав USD 6,252 млрд., В той час як, за даними Державної служби статистики України, - USD 5,589 млрд. (Або на USD 663,2 млн. менше).
Сукупний зовнішній борг
За даними Нацбанку, сукупний зовнішній борг Білорусі в 2013 р зріс на 15,9% до рекордних USD 39,124 млрд. На 1 січня 2014 року (див. Рис. 1), що становить 54,8% до ВВП в річному численні. Таким чином, відносний показник зовнішнього боргу резидентів Білорусі знаходиться поблизу порогу економічної безпеки (не більше 60% до ВВП). На наш погляд, подальше нарощування зовнішньої заборгованості резидентів Білорусі може створити загрозу зовнішньої і внутрішньої стабільності національної економіки в середньостроковій перспективі.
Малюнок 1. Динаміка сукупного зовнішнього боргу Білорусі в 2006-2014 рр., Млн. USD
(фактичні дані та поліноміальний тренд)
Основними іноземними кредиторами Білорусі є міжнародні фінансові організації (Антикризовий фонд ЄврАзЕС, МВФ, Світовий банк), а також резиденти Росії, Китаю, Німеччини, Австрії, Кіпру, Великобританії та ін.
Станом на 1 січня 2014 р залишок основного боргу за кредитом МВФ знизився до USD1,364 млрд. Проти USD3,021 млрд. На 1 січня 2013 року і USD3,484 млрд. На 1 січня 2012 р
Станом на 1 січня 2014 року структура сукупного зовнішнього боргу Білорусі в розрізі секторів економіки виглядає наступним чином (у порядку убування):
- підприємства - USD 15,009 млрд .;
- органи державного управління - USD13,007 млрд. (на 1 березня USD14,377 млрд. з урахуванням гарантій уряду);
- банки - USD8,214 млрд. (на 1 березня USD8,223 млрд.);
- прямі інвестиції в рамках межфирменного кредитування - USD1,594 млрд .;
- органи грошово-кредитного регулювання - USD1,3 млрд. (на 1 березня - USD 1,248 млрд.).
У розрахунку на душу населення зовнішній борг Білорусі досяг рекордних 4132,3 USD на 1 січня 2014 р рублевому еквіваленті зовнішній борг становить 39,339 млн. Руб. в середньому на 1 людину, або 82,445 млн. руб. на 1 працюючого, що еквівалентно 14,1 нарахованих зарплат (виходячи із середньої зарплати в грудні 2013 року - 5,855 млн. руб.). Іншими словами, для того, щоб повністю виплатити зовнішній борг (з урахуванням відсотків), білорусам необхідно працювати більше 14 місяців.
У 2013 р на погашення та обслуговування валового зовнішнього боргу Білорусі направлено USD6,623 млрд., Що еквівалентно 9,3% ВВП або 15,1% експорту товарів і послуг. У тому числі на погашення основного боргу витрачено USD5,320 млрд., На платежі за відсотками - USD1,303 млрд.
На здійснення платежів за зовнішніми зобов'язаннями органів державного управління потрібно все більше ресурсів держави: 2011 г. - USD666,9 млн., 2012 року - USD1,671 млрд. І 2013 г. - USD2,481 млрд. На обслуговування зовнішнього держборгу в 2013 м було направлено 12% доходів республіканського бюджету проти 9,2% в 2012 р і 4% в 2011 р
У поточному році очікується збільшення платежів за зовнішніми зобов'язаннями резидентів Білорусі (підприємств, банків, уряду, Нацбанку) в зв'язку з ростом накопиченого зовнішнього боргу, що буде створювати додатковий тиск на внутрішньому валютному ринку в бік зниження обмінного курсу національної валюти.
Крім того, слід враховувати, що сукупна боргове навантаження держави пов'язана з обслуговуванням і погашенням зобов'язань органів держуправління, органів грошово-кредитного регулювання, а також державних банків і підприємств, у статутних фондах яких частка державної власності становить більше 50% (див. Таблицю 1) . Так, зовнішній борг державного сектора в розширеному визначенні і зовнішній борг приватного сектора, гарантований державою, в 2013 р збільшився на 10,2% до USD21,631 млрд. На 1 січня 2014 р
Прострочена зовнішня заборгованість резидентів Білорусі (представлена підприємствами) в 2013 р зросла на 36,5% до рекордних USD983,3 млн. На 1 січня поточного року, що становить 5,9% від загальної зовнішньої заборгованості білоруських компаній (включаючи межфирменное кредитування). Окремі білоруські підприємства зіткнулися з серйозними проблемами в обслуговуванні і погашенні зовнішніх боргових зобов'язань на тлі погіршення зовнішньоекономічної кон'юнктури та уповільнення темпів економічного зростання в Білорусі. Можна припустити, що на цьому тлі зарубіжні фінансові інститути переглянуть у бік зниження встановлені ліміти на кредитування резидентів Білорусі.
У 2014 р платежі резидентів Білорусі за зовнішнім боргом оцінюються на рівні USD 22,244 млрд. (З урахуванням операцій з рефінансування боргу). Станом на 1 січня 2014 р золотовалютні резерви Білорусі склали USD6,651 млрд., Покриваючи лише 29,9% майбутніх платежів за зовнішнім боргом (див. Рис. 2). Згідно з критерієм Гідотті, золотовалютні резерви повинні покривати не менше 100% майбутніх річних виплат за сукупним зовнішнім боргом резидентів країни (уряду, центрального банку, підприємств, банків).
У Білорусі на 1 січня 2014 року цей показник становив лише 29,9% проти 41% рік тому, що свідчить про недостатність золотовалютних резервів. Таким чином, рівень золотовалютних резервів Білорусі не відповідає міжнародним стандартам достатності резервних активів і індикаторами економічної безпеки.
Покриття золотовалютними резервами річних виплат за зовнішнім боргом зараз знаходиться на рівні, що передував валютній кризі 2011, що виглядає досить тривожно. Гіпотетично ситуація з достатністю золотовалютних резервів може бути поліпшена за рахунок надходження іноземних ресурсів в рамках залучення російського державного кредиту (близько USD2 млрд.), Заключного траншу кредиту Антикризового фонду ЄврАзЕС (USD440 млн.), Розміщення третього випуску суверенних єврооблігацій (до USD800 млн.) і приватизації державних активів.
Малюнок 2. Покриття золотовалютними резервами Білорусі річних виплат за зовнішнім боргом в 2011-2014 рр.,%
(фактичні дані і граничне значення критерію Гідотті)
За даними Нацбанку, золотовалютні резерви Білорусі у визначенні Спеціального стандарту поширення даних МВФ в першому кварталі 2014 р знизилися на USD935,8 млн. (Або на 14,1%) до USD5,715 млрд. На 1 квітня, що приблизно відповідає показником грудня 2010 р
У свою чергу, міжнародні резервні активи Білорусі за національними стандартами в першому кварталі 2014 р скоротилися на USD935,5 млн. (На 12,9%) до USD6,301 млрд. На 1 квітня поточного року.
До слова, золотовалютні резерви в визначенні ССРД МВФ на 38,6% сформовані за рахунок залученої у банків іноземної валюти. Так, валютні зобов'язання Нацбанку Білорусі перед банківським сектором станом на 1 березня 2014 р склали USD2,370 млрд. (Див. Рис. 3).
Скорочення золотовалютних резервів Білорусі у визначенні ССРД МВФ в першому кварталі 2014 року на USD935,8 млн. Обумовлено наступними факторами (в порядку убування значущості фактора):
1) платежі по кредиту МВФ - мінус USD357 млн .;
2) чистий попит підприємств на валюту - мінус USD266,5 млн .;
3) чистий попит нерезидентів на валюту - мінус USD136,4 млн .;
4) платежі за єврооблігаціями - мінус USD79,6 млн .;
5) чистий попит населення на валюту (з урахуванням безготівкових операцій) - мінус USD32,2 млн .;
6) інші операції на чистій основі - мінус USD64,1 млн.
Малюнок 3. Валютні вимоги банків до Нацбанку і резервні активи в іноземній валюті в листопаді 2008 р - березні 2014 р млн. USD
Таким чином, основний внесок у скорочення золотовалютних резервів пов'язаний із здійсненням виплат за раніше залученими зовнішніми запозиченнями держави.
за розрахунками BusinessForecast.by , Залишок заборгованості за основним боргом кредиту МВФ знизився з USD 3,484 млрд. На 1 січня 2012 р до USD843,441 млн. На 29 травня 2014 року (з урахуванням коливань обмінного курсу СДР до долара США).
Наступна виплата основного боргу належить 20 червня 2014 року (сума платежу становить близько USD84,3 млн.), Виплата відсотків і комісійних платежів - 1 серпня 2014 року (USD2,1 млн.). За нашими розрахунками, до кінця поточного року Білорусь повинна виплатити МВФ ще близько USD762,432 млн.
